2026 年 10月13日 行业研报精选聚焦各行业最新动态，共整理 33 篇研报覆盖 15 个行业。本期重点关注电子、计算机、医药生物等主线。电子行业受益于 AI 算力需求高增与国产替代加速；计算机行业人工智能普及率超 50%，智能体赛道竞争加剧；医药生物行业创新药出海加速，ESMO 会议将成关注焦点。此外，光伏、风电等新能源领域景气度筑底修复，汽车行业出口维持景气，化工、煤炭等行业盈利改善也值得关注。
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01 中银国际证券｜电子材料行业2026年中报综述及展望：AI算力需求高增与国产替代加速共振，材料龙头业绩兑现加速
电子材料行业受益于AI基础设施、高性能计算与先进存储投资高景气，以及半导体材料涨价传导，叠加新建产能释放和国产化推进，收入端预计维持较快增长。先进制程及封装相关材料、国产替代兑现较快的品类有望领跑。2026年全球半导体市场规模预计达1.655万亿美元，存储器为增长核心；2030年半导体材料销售额预计达1,302亿美元。AI驱动半导体高景气，材料量价齐升，国产替代加速，行业景气度持续向好。
02 中银国际证券｜计算机行业周报：Agent竞赛升维，算力业绩密集兑现TMT行业周报
谷歌云发布Gemini Agent，标志着企业级Agent竞争从模型能力转向生态与工作上下文争夺。算力供给端迎来密集景气验证，美光和三星电子财报业绩大幅上涨。AI带动半导体制造链整体机遇，Gemini Agent支持多模型，未来将兼容各种闭源、开源模型，官方提供API供开发者集成。AI生态竞争加剧，算力需求持续增长。
03 中银国际证券｜医药行业跟踪报告：艾博生物与诺华达成mRNA-TCE合作授权，中国创新药出海再下一城
艾博生物与诺华达成mRNA-TCE合作授权，授予诺华对艾博重点管线ABO2203的全球独家许可权，以及基于艾博专有RNA平台开发新一代治疗管线资产的独家许可选择权。艾博生物将获得5.75亿美元首付款，最高可获得约72亿美元的潜在里程碑付款。ABO2203是一款mRNA编码的CD19xCD3 T细胞衔接器 TCE，通过mRNA引导体内内源生成TCE分子，实现B细胞重置。该合作标志着中国创新药出海取得新进展。
04 发现报告｜光伏材料行业：景气筑底修复与信用风险前瞻
光伏材料行业呈现“政策脉冲+供给出清滞后”的波动机制。政策环境从“规模激励”转向“秩序修复”，能耗与环保标准收紧加速高耗能产线退出。当前行业处于被动去库前夜，价格处于历史低位，景气回升微观基础尚不稳固。头部企业以亏损换格局，信用资质弱化但未失稳；中部企业流动性承压；尾部企业出清压力加大，行业整体信用风险趋于扩散。政策调控和市场出清将共振形成行业景气拐点。
05 发现报告｜光伏设备行业前瞻：景气承压、信用风险分化
光伏设备行业受下游产能过剩影响，需求收缩，供给端订单池收缩与存货去化并行，行业处于周期底部整固阶段。设备制造商盈利下滑滞后于光伏材料，景气承压已传导至设备端。头部企业处于订单储备消耗中的转型竞速，中间企业订单结构调整分化加剧，尾部企业面临订单枯竭与重组求生，行业整体信用风险分化加剧。预计2027年行业有望在供给出清、技术迭代和新兴市场驱动下，从深度收缩期向潜在复苏窗口过渡。
06 国信证券｜风机行业专题：国内两海景气共振，2027年风电设备盈利高增可期
风电设备行业历史上业绩波动性大，主要由毛利率大幅变动造成。2020-2026年我国风电装机规模增长超200%，但风机价格通缩效应导致行业产值变化不大，利润率大幅下降。当前风电设备板块处于业绩和估值的双底部。预计2024年上半年风机招投标市场内卷化程度最深，但2027年行业利润率将呈现普遍上行趋势。
07 东吴证券｜燃气Ⅱ行业跟踪周报：欧美气价周环比上行，亚洲现货及中国LNG出厂、到岸价上涨
截至2026年10月9日，美国HH、欧洲TTF、东亚JKM、中国LNG出厂价和到岸价周环比分别上涨2.6%、9.9%、0.9%、1.9%和8%。地缘冲突推高出口需求和采暖需求，美国天然气市场价格上涨；欧洲气价高位波动。地缘冲突反复影响市场情绪，亚洲现货及中国LNG价格持续上涨。
08 中银国际证券｜计算机行业跟踪报告：全面实施“人工智能+”行动，人工智能普及率超50%
中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，提出全面实施“人工智能+”行动，推动AI改造传统产业、拓展新一代智能终端应用场景，并强化算力、算法和数据供给。截至2026年上半年，我国生成式人工智能用户规模突破7亿，普及率超过50%。AI应用正从尝鲜体验向办公、产业等实际场景扩展，产业价值取决于嵌入真实业务流程并形成持续使用。
09 中银国际证券｜传媒行业跟踪报告：9月209款游戏版号获批，8月中国游戏产业延续稳健增长态势
9月209款游戏版号获批，版号供给常态化运行稳定。稳定的版号供给将持续推动新品进入测试、上线周期，带动板块业绩逐步兑现。8月国内游戏市场实际销售收入316.27亿元，环比增长1.7%，同比增长8.08%，延续稳健增长态势。移动端与客户端共同支撑大盘同比表现。
10 中银国际证券｜通信行业跟踪报告：FCC政策扰动边际缓解，VCSEL NPO产业布局升温
美国FCC公布10月29日公开委员会议程，未涉及光模块禁令，市场对国内光模块厂商出海业务受限的担忧有望缓解。多家主流厂商布局VCSEL NPO，2027-2028年起市场将出现众多VCSEL NPO方案，TrendForce预估2031年VCSEL市场需求量将有望达到6.5亿颗，2025-2031年复合成长率为38%。AI算力集群扩张推动数据中心内部互连向更高带宽、更低功耗和更高密度演进，高速光互连需求持续增长。
11 技术研究部｜老龄化背景下养老行业发展格局与前景展望（上篇）
截至2025年末，我国60周岁及以上老年人口达3.2亿，占总人口的23.0%，老龄化程度持续加深，养老行业重要性日益提升。供给端，养老行业正经历结构性调整，低效产能有序出清，专业人才供给与核心设备自主化水平成为重点投入方向，区域配置均衡性逐步改善。需求端，老年人口增长带动养老服务消费规模扩大，长期护理保险等支付制度覆盖面拓展，潜在需求向有效需求转化条件不断积累。产业链层面，制度框架持续健全，市场竞争正由规模扩张向专业能力与服务提升转变。
12 华龙证券研究所｜社会服务业行业研究2026中秋国庆假期消费总结：增长节奏平缓，总量符合预期
2026年中秋国庆假期消费符合预期，出行端人员流动规模维持高位，全社会跨区域人员流动量达21.42亿人次，日均3.06亿人次，同比+0.6%。铁路客流恢复较快，国庆铁路日均客运量同比+12.7%。出入境需求持续回暖，国庆假期出入境1546.2万人次，同比+6.7%。国内旅游出游8.26亿人次，花费7383.75亿元，日均同比分别增长6.3%、4.3%，但客均花费同比下降1.9%。酒店经营呈现前高后低趋势，景区行业由客流恢复转向消费转化阶段。
13 蒋颖、杨昕东｜通信行业点评报告：PH需求正提速
MPO连接器赛道景气度显著抬升，
杰普特和
致尚科技近期公告显示，光纤连接器需求强劲增长。MPO产业量价齐升逻辑强化，AI算力扩张与高密小型化需求共振。杰普特自2026年1月1日以来累计收到北美V客户采购订单约1.63亿美元，致尚科技与PH客户签署备忘录，2027年度采购目标金额为5亿美元。我们认为，订单公告密集催化反映出下游客户对光纤连接器需求强劲增长，MPO连接器赛道景气度显著抬升。
14 技术研究部｜老龄化背景下养老行业发展格局与前景展望（下篇）
在政策引导与市场驱动下，养老行业创新生态持续优化。政策体系不断完善，科技应用加速向服务场景渗透，但技术成果转化效率与人力资本支撑能力仍需提升。信用市场方面，债券融资规模在波动中保持增长，发行主体以高评级国有企业为主，民营主体参与度提升，行业整体违约风险可控。展望2027，养老行业将在政策支撑与需求释放下延续平稳运行，支付制度完善、业态融合深化、科技应用拓展、融资工具创新及信用分层格局延续将成为主要演进方向。
15 华龙证券研究所｜计算机行业点评报告：谷歌发布通用工作智能体Gemini Agent，大厂密集切入智能体赛道
谷歌云发布通用工作智能体Gemini Agent，定位为“通用工作智能体”，整合问答、知识处理、内容生成与代码编写执行等功能，可连接第三方服务。Gemini Agent支持用户设定目标后自主规划执行任务，支持云端持续运行和定时任务。安全治理方面，智能体拥有独立身份、企业邮箱与存储空间，操作进入审计记录，代码在隔离环境中运行，网络流量经Agent Gateway接受企业策略管理。Gemini Agent的发布标志着AI技术在工作场景中的应用进一步深化。
16 李浩洋｜汽车行业周报：中欧形成汽车贸易阶段性共识
中欧贸易投资磋商就混动汽车贸易达成谅解，否决了欧盟此前试图通过自愿出口限制市场份额至15%以下的行为。中欧混动汽车出口具体贸易细节尚未公布，但最终机制有望好于原自愿出口限制情景。双方将继续电动汽车反补贴案企业价格承诺和复审相关程序，欧盟将确定替代反补贴关税的最低进口价格、限制出口数量等机制。
比亚迪、零跑汽车等自主车企在欧洲布局本土产能，有望在中长期降低全球化拓展成本，获取竞争优势。
17 孙伯文、王佳琪｜传媒行业周报：国庆档电影票房保持韧性，AI影视制作应用持续拓展
2026年国庆档电影总票房达11.65亿元，观影人次3199.59万，《神探之痕迹》《什么意思夫妇》《生化危机：爆发夜》位列档期票房前三名。
博纳影业首部AI超写实院线电影《三星堆：未来往事》定档10月23日，该影片将三星堆古蜀文明与未来科幻题材相结合，为国内首部利用AI技术制作并获得国家电影局公映许可证的院线电影。AI在影视制作中的应用持续拓展。
18 邢甜｜机械设备行业周报：关注半导体设备、工程机械、核聚变及轨交装备
本周机械设备行业下跌3.3%，子行业中通用设备、自动化设备、专用设备、工程机械、轨交设备分别涨跌-4.65%、-4.35%、-2.39%、-2.00%、+1.28%。节后市场出现阶段性风格切换，但行业基本面未发生方向性变化。半导体设备受益于存储涨价与晶圆厂资本开支上行，工程机械内需与出口共振，人形机器人量产节点临近，可控核聚变工程化提速，轨交装备招标景气度上行。建议兼顾科技成长与顺周期复苏，重点配置具备订单与业绩支撑的板块与个股。
19 张一、柯岩｜行业轮动ETF策略周报
2026年10月12日至10月16日期间，模型推荐配置证券、游戏、半导体等板块。新增持有上证券商ETF汇安、游戏ETF华夏、半导体设备ETF国泰等产品，并继续持有消费50ETF富国、养殖ETF汇添富、酒ETF鹏华等产品。部分ETF及标的指数的交易择时信号给出日度或周度风险提示。
20 钟哲元｜计算机行业周报
上周计算机（申万）板块上涨0.27%，跑赢沪深300指数1.19个百分点。涨幅前3名为
麒麟信安、
绿盟科技、
金溢科技，跌幅前3名为
联合光电、
铜牛信息、
慧博云通。中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，英伟达未来5年将投入10亿美元推动美国科学研究等事件值得关注。投资线索方面，算力产业链维度需匹配长协落地与客户净收入验证双重标准，应用层维度优先布局任务可计价的Agent与企业服务赛道。
21 信息技术｜半导体与半导体生产设备行业周报：AI硬件链阶段性调整，关注存储及先进封装景气验证
本期（2026.9.28-2026.10.9）市场回顾显示，海外AI芯片指数上涨1.2%，而国内AI芯片指数下跌10.3%，英伟达映射指数下跌9.6%，服务器ODM指数上涨0.9%，国内存储芯片指数下跌10.5%，国内功率半导体指数下跌9.3%。行业数据显示，2026年第二季度全球服务器市场收入同比增长52%至1663亿美元，预计全年增长54%至6851亿美元。2026年第三季度全球PC出货量同比下降21.2%至5810万台。整体来看，AI硬件链出现阶段性调整，但存储及先进封装领域仍具景气验证潜力。
22 信用评级｜中国煤炭行业中期信用观察：供给冲击下煤价中枢抬升，煤企盈利改善但区域分化加剧
受山西沁源安全事故影响，2026年1-8月国内煤炭产量同比回落，山西、新疆产量下降，陕西、内蒙古增量不足以对冲。进口煤虽同比增长，但供给支撑有限。四季度煤炭供给偏紧，预计2026年全国煤炭总供给较上年略有下降。煤炭消费延续弱势运行，电力行业需求稳定，钢铁行业耗煤量回落，建材行业受房地产低迷影响需求下降。总体来看，煤价中枢抬升，煤企盈利改善，但区域分化加剧。
23 医药生物｜医药生物行业周报（26年第41周）：ESMO会议即将召开，建议关注创新药及产业链
本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务跌幅居前。生物医药板块整体下跌1.71%，化学制药下跌1.82%，生物制品下跌2.80%，医疗服务下跌4.01%，医疗器械下跌1.37%。随着ESMO会议即将召开，建议关注创新药及产业链。近期医药工业发展“十五五”规划发布，强调创新药产业链的重要性，市场对创新药及产业链的关注度持续提升。
24 煤炭｜煤炭行业周报：动力煤价突破千元，炼焦煤价高位回落
A股市场节后震荡走弱，煤炭板块跑赢指数，主要受供需与防御属性双重支撑。动力煤方面，港口煤价突破千元关口后重启上涨，节后冬储补库需求释放带动发运需求回升，产地煤价同步上涨。炼焦煤价高位回落，但整体仍处于高位。国际端，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比上涨。总体来看，煤炭市场供需格局偏紧，价格维持高位。
25 金融｜欧洲的数字货币时刻：那500亿美元的疑问——数字资产将如何重塑欧洲交易银行业？
数字资产将重新分配欧洲交易银行收入池，预计到2030年，500亿美元的收入中将有22亿至86亿美元转向数字基础设施领导者。非洲、中东、东南亚和拉丁美洲等高摩擦走廊将率先采用数字货币。钱包作为新型活期账户，主要威胁来自其他银行而非新进入者。控制权正从底层基础设施转向钱包和协调层，拥有协调层的银行将维系并发展客户关系，而没有的银行则面临失去客户的风险。
26 化工｜化工行业2026年中报综述：全行业归母净利润大幅增长，盈利能力提升
2026年上半年，基础化工行业营收明显提升，归母净利润大幅增长。实现营业总收入13,107.35亿元，同比增长13.12%；归母净利润1,006.45亿元，同比提升37.38%。行业毛利率、净利率分别为18.71%、8.16%，较2025年H1分别提升1.96pct、1.54pct。石油石化行业收入、归母净利润同比回升。随着供给端压力缓解、需求复苏，行业盈利能力有望持续回升。
27 房地产｜房地产行业第40-41周周报（2026年9月26日-2026年10月9日）
本周A股主要指数震荡回调，资源防御风格相对占优。财政部发行1500亿元中央金融机构注资特别国债，并安排使用5500亿元地方政府债务结存限额。中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，部署“人工智能+”行动，产业升级主线持续升温。9月建筑业PMI重返扩张区间，行业景气度边际修复，但地产投资、基建投资仍处收缩区间，行业整体经营仍承压。
28 金融租赁｜金融租赁行业2026年信用风险展望（终稿）
金融租赁公司作为持牌金融机构，监管机构发布的多层次政策法规引导行业兼顾战略转型与风险防控。行业资产规模保持增长，但增速放缓，头部效应明显。资产质量稳中向好，拨备覆盖水平提升，融资成本下行，流动性指标满足监管要求，盈利能力较好，资本充足。展望未来，行业规模扩容节奏或放缓，短期资产质量有望保持稳定，长期风险管控效果仍待检验。
29 建筑装饰｜建筑装饰行业周报：建筑业PMI回升，行业景气度边际修复
本周A股主要指数震荡回调，资源防御风格占优。财政部发行特别国债，地方政府债务结存限额下达，基建资金供给增强。9月建筑业PMI重返扩张区间，新订单与从业人员指数反弹，行业景气度边际修复。政策引导新兴产业正从规模扩张转向存量提质增效与效率驱动，装配式建筑、城市更新等高景气方向加速兑现。
30 工程机械｜工程机械行业点评：9月挖机销量同比+14.4%，出口累计销量首超内销
2026年9月销售各类挖掘机22717台，同比增长14.4%，其中国内销量9911台，同比增长7.16%；出口量12806台，同比增长20.7%。1-9月共销售挖掘机214274台，同比增长23.1%，出口累计销量首次反超内销，海外需求韧性强劲。9月销售各类装载机12419台，同比增长17.9%，其中国内销量5773台，同比增长14.3%；出口量6646台，同比增长21.3%。总体来看，挖机销量快速增长，内需与出口共振。
31 机构名｜汽车行业快评报告：退税政策整体符合预期，不改出海景气趋势
2026年10月12日，财政部、税务总局发布公告，自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%，涉及67类产品，涵盖纯电、插混及各类车型。此次调整幅度为4%，缓冲期为5.5个月，政策节奏温和，符合市场预期。回顾光伏电池退税率调整路径，此次调整幅度与光伏、电池首轮调整一致，但缓冲期更长。政策落地后，中短期内对行业影响有限，企业有充足时间调整产能布局。长期来看，退税率下调或促使企业加速技术创
新和成本控制，以应对政策变化带来的挑战。
32 机构名｜交通运输行业周报：油运正处高景气周期，国庆期间民航表现量平价升
油运市场正处于高景气周期，霍尔木兹海峡原油出口量已恢复至战前八成，VLCC运价持续创历史新高。近期中东-中国VLCC TCE均值达137万美元/天，美湾-中国及西非-中国VLCCTCE均值分别为56万、74万美元/天。集运方面，美线运价表现强劲，主要受传统旺季和多重供给收缩因素影响。国庆期间，民航市场呈现量平价升态势，客座率同比提升，票价涨幅明显。整体来看，交通运输行业在多重因素推动下保持良好发展态势。
33 机构名｜证券Ⅱ行业跟踪报告：政策面持续释放积极信号，估值低位配置性价比高
自7月以来，市场交投中枢回落，但近期已出现企稳迹象，两融余额保持高位，政策端持续释放积极信号。监管层召开专家座谈会，传递出呵护市场平稳运行的明确信号，公募基金运作管理制度的修订为券商大财富管理与机构业务带来成长空间。截至2026年10月9日，券商板块PB估值为1.09X，处于2016年初以来4.5%的极低分位，配置性价比高。近期券商个股表现分化，部分公司股东增持或承诺不减持，体现了对行业前景的信心。总体而言，券商板块估值修复是大概率事件，建议关注相关优质券商。
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