# AI精选：9月22日行业研报精选
简介
2026年9月22日行业研报精选聚焦各行业最新动态，共整理了15篇研报，覆盖半导体、国防军工、证券、有色金属、汽车、锂资源、电力设备与新能源、房地产、新材料、食品饮料、建筑装饰、通信、环保、3D打印机械、传媒互联网以及公用事业等多个领域。本文将逐一梳理各篇研报的核心观点和重要数据。
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01 国元证券｜半导体与半导体生产设备行业周报：AI算力竞争向系统级演进，存储分层、光互连与电力配套加速升级
核心观点：
1.
AI算力竞争升级： 本周AI芯片指数表现分化，海外市场AMD和Marvell领涨，国内翱翔科技、
恒玄科技等涨幅超11%。英伟达映射指数下跌，但
长芯博创和
太辰光逆势上涨。AI算力竞争正从芯片级向系统级演进，光互连、电力配套等基础设施加速升级。
2.
存储芯片发展： 长鑫存储计划进军NAND市场，SK海力士展示HBF等下一代AI存储方案，存储芯片向高密度、低功耗方向发展。
3.
数据中心电力需求激增： 2026年全球数据中心电力需求预计增长31%至161GW，AI服务器占比升至33.4%，电力配套成为关键。
4.
SiC基板价格下跌： 6英寸和8英寸SiC基板价格预计分别下跌超60%和70%，2027年供需有望改善。
风险提示：
- 全球AI资本开支及数据中心建设不及预期
- 国产算力产业链技术迭代与自主化进程放缓
- 汽车电子及能源基础设施需求不及预期
- AI基础设施投资及终端需求不及预期
- 行业扩产导致供需失衡和价格承压
- 技术研发及客户验证进度不及预期
- 贸易限制和地缘政治风险加剧
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02 国新证券｜国防军工行业周度观察
核心观点：
1.
市场表现： 上周国防军工板块上涨2.01%，跑赢沪深300指数2.84个百分点，在申万行业中排名第4。地面兵装板块涨幅最大，航天装备涨幅最小。
2.
行业动态：
-
北摩高科、
国科天成、
天和防务等公司发布募资公告。
- 全球军费投入持续扩张，我国国防开支保持稳健增长。
- 十五五规划推动国防和军队现代化，新域新质作战力量建设加速。
3.
投资建议： 重点关注航空航天、卫星互联网产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。
风险提示：
- 军工装备列装进度低于预期
- 市场竞争加剧导致业务增速和毛利率低于预期
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03 中邮证券｜证券行业周报：并表管理推进+流动性稳定+交投边际修复
核心观点：
1.
政策利好： 中证协发布《证券公司并表管理调研报告》，显示头部券商治理与风控优势持续放大，行业集中度提升。
2.
流动性稳定： Shibor3M连续三月维持窄幅波动，央行精准调控下，利率既无大幅上行动力也缺乏下探空间，为券商重资本业务提供稳定环境。
3.
市场活跃度修复： 权益市场活跃度快速修复，股基成交额回升至2.55万亿，两融余额企稳，沪深300股债利差维持高位。
4.
投资建议： 建议优先关注并表管理能力领先、重资本业务优势突出的头部综合券商。
风险提示：
- 政策风险
- 市场波动风险
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04 华龙证券｜有色金属行业2026年半年报综述：地缘风险扰动货币政策预期，主要金属价格波动加大
核心观点：
1.
贵金属：
- 地缘冲突与流动性冲击下，金价大幅波动，但中枢显著上抬。
- 2026年上半年LME现货黄金均价同比+52.41%，现货白银均价同比+139.32%。
- 板块收入同比+21.50%，归母净利润同比+55.97%，毛利率同比+2.30个百分点。
2.
工业金属：
- 地缘冲突干扰全球经济增长，美国铜关税预期推动铜价上行。
- 板块收入同比+30.57%，归母净利润同比+104.18%，毛利率同比+4.95个百分点。
3.
能源金属：
- 拐点确立，价格大幅反弹。
- 国产电池级碳酸锂和氢氧化锂均价同比分别上涨132.2%和127.02%。
- 板块收入同比+83.49%，归母净利润同比+566.95%，毛利率同比+11.70个百分点。
投资建议： 维持行业“推荐”评级。
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05 华龙证券｜汽车行业周报：国企汽车资产整合加速
核心观点：
1.
国企整合加速： 广汽集团拟收购一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，国企汽车资产整合有望提升竞争力，加速市场份额收敛。
2.
行业动态：
-
比亚迪辅助驾驶每日产生2.3亿公里真实路况数据。
- 奇瑞品牌将在欧洲推出首款纯电车型。
3.
市场表现：
- 申万汽车板块跑赢沪深300指数1.59个百分点。
- 新能源车市场零售渗透率69.5%。
4.
投资建议：
- 关注国有汽车企业竞争力提升和乘用车市场竞争环境优化。
- 建议关注：比亚迪、吉利汽车、小鹏集团-W等出海&智能化强势车企；
均胜电子、
德赛西威等强势主机厂供应链标的；
潍柴动力、
宇通客车等商用车龙头。
风险提示：
- 宏观经济波动风险
- 相关政策不及预期
- 原材料价格波动风险
- 地缘政治风险
- 重点车型销量不及预期
- 智能驾驶发展不及预期
- 第三方数据误差风险
- 重点关注公司业绩不及预期
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06 山西证券｜锂行业深度系列之一：锂云母行业持续升级，重视产业链长期机遇
核心观点：
1.
资源禀赋优异： 我国锂云母储量丰富，产区集中于江西宜春，湘川蒙等地陆续发现大型矿带。
2.
工艺路线多元： 硫酸盐焙烧是当前主流工艺，新型低碳提锂技术发展前景可观，但受设备、成本限制，尚未实现大规模工业化。
3.
开发优势与挑战：
- 优势：资源自给率高、伴生金属价值大、产业链本土化完善、政策支持力度强。
- 挑战：矿石品位波动大、选矿回收率偏低、环保压力大、开采审批趋严、锂价周期波动风险。
4.
投资建议：
- 关注工艺高弹性公司，如
大中矿业、
永兴材料、
科力远等。
- 关注矿冶一体化+资源确定性公司，如
宁德时代、
赣锋锂业、
国轩高科等。
风险提示：
- 锂价波动风险
- 原矿成本上行风险
- 环保政策趋严风险
- 技术迭代不及预期风险
- 资源开采受限风险
- 下游需求疲软风险
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07 国金证券｜电力设备与新能源行业研究：宁夏首单公募REITs落地，新能源资产证券化再提速
核心观点：
1.
项目概况： 国金
嘉泽新能源REIT获批，底层资产为宁夏吴忠市两座风电项目，合计装机117.5MW，运营期限16年。
2.
运营情况：
- 发电量稳定，2023-2025年合计结算电量3.05-3.23亿千瓦时。
- 毛利率保持在73.15%-75.98%，经营活动现金流净额0.85-1.65亿元。
3.
估值分析：
- 资产组评估值10.46亿元，增值率38.21%。
- 税前折现率8.23%，处于已上市陆上风电REITs最新一期折现率区间内。
4.
现金流预测：
- 2026年4-12月及2027年度可供分配金额分别为1.32亿元和1.09亿元。
- 存续期全周期IRR 5.69%，收益分配比例不低于90%。
5.
投资建议：
- 本基金具备较好的配置价值，建议关注后续询价结果与发行定价。
- 重点跟踪灵绍直流外送执行、限电率变化及市场化电价走势。
风险提示：
- 电力市场化电价波动
- 消纳限电阶段性上升
- 国补到期后收入下降
- 二级市场价格折溢价与流动性风险
- 运营与关联交易风险
- 现金流预测偏差与评估值调整可能
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08 中银国际证券｜房地产行业第38周周报：本周新房、二手房成交环比均转正；全国二手房交易占比超过50%
核心观点：
1.
新房市场：
- 成交面积环比由负转正，同比降幅收窄。
- 一线城市同比增速下降，二线城市同比增速提升，三四线城市同比降幅收窄。
2.
二手房市场：
- 成交面积同环比均由负转正。
- 一、三四线城市同比涨幅扩大，二线城市同比增速提升。
3.
库存与去化周期：
- 新房库存面积与去化周期均环比上升，同比下降。
4.
行业趋势：
- 二手房交易占比超过50%，显示市场结构正在发生变化。
投资建议：
- 关注房地产市场的结构性机会。
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09 山西证券｜新材料行业周报：斗山斥资近万亿韩元扩产CCL，建议关注上游材料发展机遇
核心观点：
1.
市场表现： 本周新材料板块上涨，新材料指数涨幅3.17%，跑赢创业板指1.65%。
2.
行业热点：
- 斗山集团宣布投资9700亿韩元扩产CCL（覆铜板），计划在中国和韩国新建生产线。
- 此次扩产将缓解市场对CPO技术导致CCL材料降级的担忧。
3.
投资建议：
- 关注CCL上游材料发展机遇，如电子布、HVLP铜箔等。
- 关注高端电子布产能扩张受限和HVLP铜箔技术壁垒高的投资机会。
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10 中银国际证券｜食品饮料行业周报：关注双节终端消费表现
核心观点：
1.
市场表现：
- 食品饮料板块本周下跌4.3%，在申万一级行业中排名第28。
- 其他酒类和预加工食品板块涨幅靠前，零食和白酒板块跌幅靠后。
2.
行业数据：
- 生鲜乳价格企稳，同比小幅上涨。
- 全国生猪出栏价环比下降，同比下降25.4%。
- 8月规模以上企业啤酒产量同比下降6.5%。
3.
投资建议：
- 关注双节终端消费表现。
- 聚焦基本面韧性强、高股息的细分龙头。
- 重点关注上游议价能力强、现金流稳健、估值具备性价比的标的。
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11 大同证券｜建筑装饰行业周报：指数企稳回升，实物量边际回暖
核心观点：
1.
市场表现：
- 本周建筑装饰行业指数企稳回升。
- 政策端迎来新一轮密集催化，基建资金供给边际改善。
2.
行业趋势：
- 行业正从规模扩张转向存量提质增效与效率驱动。
- 装配式建筑、城市更新、洁净室等高景气方向加速兑现。
3.
高频数据：
- 8月建筑业PMI为46.9%，边际企稳迹象显现。
- 水泥价格指数、发运率环比上升。
- 螺纹钢社会库存回落，表观需求回升。
- 沥青开工率小幅上行。
4.
投资建议：
- 关注政策落地与资金到位情况。
- 关注装配式建筑、城市更新等高景气细分赛道。
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12 山西证券｜通信行业周跟踪：RSI加速大模型研发迭代，华为发布NPO超节点昇腾960
核心观点：
1.
AI安全监管与算力投入：
- RSI（递归自我改进）技术发展推动AI安全监管算力投入增加。
- AI算力链估值模型分子端有望上调。
2.
美联储加息落地：
- 加息靴子落地，市场预期已被price in。
- 有助于压制油价通胀对北美AI基建的成本压力，并延长AI基建久期。
3.
华为昇腾960系列发布：
- 昇腾960DT和960PR量产时间提前，FP8算力对标H200，引入NPO光互联。
- 国产超节点NPO需求释放超预期。
4.
投资建议：
- 看好海外算力链跟随美股反弹。
- 重点推荐NPO、CPO、OCS等新技术上游方向。
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13 东吴证券｜汽车行业周报：小鹏G9L丰富产品矩阵，整车竞争聚焦智能化体验
核心观点：
1.
市场表现：
- 本周申万汽车板块上涨1.53%，跑赢沪深300指数1.59个百分点。
2.
行业数据：
- 9月乘用车零售承压，新能源零售渗透率70.3%。
3.
行业动态：
- 华为与
赛力斯合作模式调整，问界产品由赛力斯主导，华为赋能。
- 小鹏G9L上市，搭载第二代VLA全新版本。
4.
投资建议：
- 关注整车出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估。
- 建议关注：小米集团-W、小鹏集团-W、理想汽车-W、比亚迪、吉利汽车等。
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14 东吴证券｜中小盘行业观察：半导体：深度回调后的放量转强，修复走到哪一步
核心观点：
1.
市场表现：
- 半导体板块本周上涨8.76%，在54个行业板块中居第二位。
- 板块近20日累计仅上涨1.89%，其中最近5日贡献了8.76%。
2.
修复情况：
- 板块回撤深度提供修复空间，但空间不等于兑现。
- 后续需跟踪板块量比、回撤超40%个股占比、大小市值组换手率差距、三季报后PE（TTM）读数的变化方向。
3.
投资建议：
- 关注存储环节定价分歧仍未收敛的情况。
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15 汉鼎智库｜迟到八年，苹果终于下场！iPhoneDuo入局，折叠屏行业迎来终极淘汰赛
核心观点：
1.
市场格局重构：
- 苹果入局打破三星、华为主导的格局，折叠屏市场进入“全球巨头高端对决”阶段。
- iPhoneDuo上市首年预计拿下全球25%的折叠屏出货份额。
2.
产品标准升级：
- 竞争重心从硬件转向软件生态，iOS针对折叠形态完成底层交互重构。
- 行业竞争主线切换，系统流畅度、软件生态完整度成为关键。
3.
供应链升级：
- 苹果强大的供应链议价能力将倒逼产业链加速技术迭代、降本增效。
- 超薄柔性UTG玻璃、高精度钛合金铰链等核心部件迎来发展机遇。
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16 东吴证券｜环保行业跟踪周报：亿纬锂能获全球单笔最大储能订单支撑【紫金龙净】新增量；中建国际获香港二期项目
核心观点：
1.
重点推荐：
- 紫金龙净、
高能环境、
赛恩斯等。
2.
行业热点：
- 亿纬锂能子公司亿纬动力与Fluence签订供应协议，2027-2031年向其交付206GWh电池。
-
中国建筑国际中标香港综合废物管理设施二期项目，总额约524亿港元。
3.
投资建议：
- 关注垃圾发电行业成长性。
- 关注toB进化享受清洁能源价值增长和toC进化分红提升空间。
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17 东吴证券｜3D打印机械行业研究：3C市场渗透率提升引爆3D打印产业化拐点
核心观点：
1.
技术进步推动产业化：
- 多激光大尺寸金属设备集中爆发，PBF/DED工艺从实验室走向产业化。
- 钛粉价格大幅下降，回收闭环降低综合成本。
2.
下游应用拓展：
- 消费电子领域，苹果iPhoneDuo采用3D打印技术，3C金属结构件应用范围扩大。
- 商业航天领域，火箭发动机部件批量导入3D打印技术。
3.
投资建议：
- 看好3D打印设备与服务厂商。
- 建议关注：
铂力特、
华曙高科、
奥普特、
大族激光。
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18 申港证券｜证券行业周报：上周板块指数小幅回落
核心观点：
1.
市场表现：
- 上周证券行业指数下跌0.23%，落后于沪深300指数。
- 板块内20家个股上涨，28家下跌。
2.
投资策略：
- 证券板块估值处于极低位置。
3.
风险提示：
- 政策风险
- 市场波动风险
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19 西南证券｜汽车行业2026年四季度投资策略：汽车出海步入纵深期，新能源与汽零共拓新局
核心观点：
1.
乘用车：
- 内销景气度承压，聚焦出口和新能源高端化。
- 出口和新能源高端化车型销量表现强劲。
2.
客车：
- 内销承压，出口与新能源共驱稳增。
- 出口高景气对冲内销回落。
3.
重卡：
- 报废更新稳内销，出口成核心增量来源。
- 电动重卡出口有望实现突破。
4.
AI液冷：
- 产业趋势下汽零标的再出发。
- 看好新技术迎来替换拐点和国产替代机会。
5.
投资建议：
- 关注比亚迪、吉利汽车等出海增厚业绩的整车企业。
- 关注AI液冷产业链相关标的。
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20 东吴证券｜计算机行业点评：Jev模型：给Agent装上"小脑"，专用决策模型开启效率新范式
核心观点：
1.
产品定位：
- Jev是一款面向机器结构化决策的专用模型。
- 开发者预先定义问题及可选答案空间，Jev基于输入状态直接返回结构化结果及概率分布。
2.
核心竞争力：
- 低延迟、低成本与高可靠性。
- 响应速度、价格优势明显
*注：以上内容是MiniMax基于公开信息整理，具体投资决策请结合个人风险承受能力及专业顾问意见。*