AI精选：9月2日行业研报精选
2026年9月2日行业研报精选聚焦各行业最新动态，共整理10篇研报，覆盖机械设备、汽车、交通运输、纺织服饰、电力设备、商贸零售、电子、房地产等行业。核心看点包括：
中大力德收入增长但毛利率承压；
上汽集团Q2业绩受汇兑损失影响；
中国国航受油价拖累亏损扩大；
伟星股份Q2业绩超预期；
融发核电锻造业务量价齐升；机构对
格林美、
水羊股份等给予积极评级；
建发股份美凯龙扭亏为盈；
歌尔股份盈利能力持续提升；
卓胜微静待行业反转。
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01 机构名｜中大力德：2026年半年报点评：收入稳健增长，行业竞争加剧导致毛利率承压
事件：中大力德发布2026年中报。26H1公司实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润6.0/0.3/0.2亿元，同比+16%/-40%/-48%；26Q2，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润3.5/0.2/0.1亿元，同比+24%/-42%/-50%。
点评：行业竞争加剧导致毛利率明显承压。26H1公司综合毛利率23.3%，同比-4.5pct，主要受行业竞争加剧影响，毛利率承压是利润下滑的主要原因；期间费用率17.9%，同比+0.6pct，进一步压制短期利润。26H1公司经营活动现金流净额-0.6亿元，同比转负，主要系购买商品及支付职工现金增加所致。
智能执行单元业务收入保持较快增长。26H1公司智能执行单元业务实现收入2.5亿元，同比+27%，收入占比为42%；毛利率22.5%，同比-4.6pcts。公司依托电机驱动、微特电机、精密减速器三类核心零部件，持续发展"减速器+伺服电机+驱动"的一体化产品，产品已覆盖机器人、智能物流、数控机床等领域，终端客户包括智元机器人、雷赛机器人、三一国际等。随着机器人产业发展，一体化执行单元有望成为公司最具成长性的业务方向。
减速电机及减速器业务收入实现正增长，行业竞争格局及盈利水平恶化。26H1公司减速电机业务实现收入2.0亿元，同比+3%，收入占比为33%，毛利率31.5%，同比-0.5pct；精密减速器实现收入1.3亿元，同比+16%，收入占比为22%，毛利率14.6%，同比-9.0pcts。减速电机及减速器行业，因行业市场空间广阔，众多企业参与布局，市场竞争日趋白热化。伴随行业产能释放，市场逐步进入存量博弈阶段，产品同质化日益凸显，各家企业在产品性能、交付能力、报价等方面展开激烈竞争，价格竞争压力不断加大，对行业整体盈利水平形成挤压。
投资建议：26H1，中大力德智能执行单元业务及精密减速器业务收入实现较快增长，减速电机业务收入实现小幅正增长，但由于行业竞争加剧导致毛利率承压，进而导致利润同比出现较大幅度下滑。我们仍然看好公司机器人相关业务的成长性，后续重点观察核心业务毛利率的企稳修复以及经营现金流等指标的改善。维持对公司26-28年归母净利润预测，维持"买入"评级。
风险提示：下游机器人产业化进展不及预期，行业竞争加剧，原材料价格上涨。
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02 机构名｜上汽集团：公司信息更新报告：Q2业绩有所承压，自主板块、海外表现相对突出
Q2业绩有所承压，原材料涨价、汇兑损失影响较大：公司发布2026年半年报，2026H1实现营收2986.52亿元，同比-0.3%；归母净利51.52亿元，同比-14.4%，业绩承压主要受汇兑损失使财务费用提升的影响。单Q2来看，公司实现营收1582.34亿元，同环比-0.3%/+12.7%；归母净利21.26亿元，同环比-29.0%/-29.7%，净利润同比下滑主要受汇兑损失导致财务费用率同比+1.5pct影响，环比下滑主要受原材料涨价导致毛利率环比-2.1pct影响。我们下调公司2026-2027年业绩预测并新增2028年业绩预测，预计公司2026-2028年归母净利为115.15(-21.7)/135.83(-36.1)/155.62亿元，当前股价对应的PE为10.4/8.8/7.7倍，鉴于公司积极推动新车上市、海外市场布局，维持"买入"评级。
Q2销量小幅下滑，自主、新能源、海外板块表现相对亮眼：2026Q2，公司实现销量107.26万辆，同环比-3.2%/+10.3%，其中(1)上汽乘用车实现销量31.92万辆，同环比+56.5%/38.8%。占比29.8%，同环比+11.4pct/6.1pct；(2)新能源车实现销量52.60万辆，同环比+40.9%/95.0%。占比49.0%，同环比+15.3pct/21.3pct；(3)海外业务实现销量40.98万辆，同环比+49.0%/26.1%。占比38.2%，同环比+13.4pct/4.8pct；(4)受燃油车市场萎缩影响，合资板块整体承压。其中上汽大众实现销量14.87万辆，同环比-43.7%/-21.7%。上汽通用实现销量10.98万辆，同环比-19.3%/-9.4%。
加大新品投放及海外市场布局，转型成效有望持续显现：(1)公司自主及合资板块持续加大新品投放，其中尚界Z7/Z7T上市后单月交付破万，智己推出LS8，上汽商用车继续加大力度开拓轻客、轻卡、皮卡等细分市场，上汽通用五菱华境S上市即热销，上汽大众集中发布ID.ERA9X、AUDIE7X等新能源车型，上汽通用2026H1新能源车销量增速超80%；(2)公司奋力打造海外市场增长极。在深耕欧洲等传统优势市场、拓展中亚和非洲等新兴市场的同时，通过合资/自建、代工生产等模式，已在哈萨克斯坦等地设立多家KD工厂，并启动西班牙基地建设。运力方面，"安吉吉盛"等多艘新船投入运营，远洋年运能突破60万辆，航线覆盖全球各主要市场，物流保障持续增强。
风险提示：国内/海外汽车需求不及预期、行业竞争加剧、改革进程不及预期。
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03 机构名｜中国国航：2026年中报点评：油价拖累Q2盈利，静待行业供需改善
事件：中国国航于8月30日发布2026年半年度报告，2026H1公司实现营业收入892.7亿元，同比+10.54%，实现归母净利润-22.86亿元，同比亏损扩大。
投资要点：2026Q2油价大涨，归母净利润同比转负。2026H1公司实现营收892.7亿元，同比+10.5%，实现归母净利润-22.86亿元，同比亏损扩大。分季度看，公司2026Q1/Q2实现营收分别为445.4/447.3亿元，同比分别+11.3%/+9.8%，对应归母净利润分别为17.14/-40.0亿元，二季度油价大幅上涨致归母净利润转负。
2026Q2运力同比减少，客座率提升明显：1）运力ASK：2026Q2公司总ASK同比-4.1%，其中国内/国际/地区ASK同比分别-5.8%/+0.7%/-12.0%。受燃油成本增长影响，运力投放同比缩减，国内线及地区线运力明显减投。2）周转量RPK：2026Q2公司总RPK同比基本持平，其中国内/国际/地区RPK同比分别-3.9%/+10.3%/-4.2%。国际线周转量同比增长，国内线则有所下滑。3）客座率：2026Q2公司综合/国内/国际/地区客座率分别为84.7%/85.2%/83.8%/80.5%，同比分别+3.5/+1.7/+7.3/+6.6pct。客座率大幅提升，国际线及地区线增幅明显。4）机队规模：2026H1末公司机队规模达到972架，上半年累计净增长8架飞机。
单位座收增幅好于单位客收，油价上涨致单位成本增加：1）单位客公里收益：2026H1公司单位客公里收益0.525元，同比+2.7%，其中国内/国际/地区单位客收益同比分别+2.3%/+3.6%/+7.3%，考虑公司同时期客座率同比明显提升，我们预计单位座公里收益增幅更为显著。2026Q2公司单位RPK收入同比+9.8%，单位ASK收入同比+14.5%，受益于客座率增长，单位座收增幅好于单位客收。2）单位座公里成本：2026H1公司单位ASK成本为0.492元，同比+11.5%，其中单位燃油/单位非油成本分别为0.181/0.311元，同比分别+32.4%/+2.1%。油价上涨推高单位燃油成本，公司机队利用率同比下降致使单位非油成本也有增长。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年实现营收收入1907、2013、2145亿元，同比分别+11.2%、+5.6%、+6.5%，对应归母净利润分别为-12.49、55.08、82.21亿元，同比分别+29.4%、+540.9%、+49.3%，对应摊薄每股收益分别为-0.06、0.27、0.40元。8月31日收盘价对应2027、2028年PE分别为21.69、14.53倍。行业供需持续改善，供给逐渐收紧，看好需求回升、票价上涨带来的未来盈利持续改善，公司作为载旗航司，国内外干线资源丰富，更具价格弹性。综上所述，维持公司"买入"评级。
风险提示：出行需求不及预期，票价涨幅不及预期，国际地缘政策变化，市场竞争加剧风险，油价大幅上涨风险，人民币大幅贬值风险，资产负债率过高风险。
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04 机构名｜伟星股份：26Q2业绩大超预期，率先中游制造行业复苏
公司公告2026年半年度报告，26Q2业绩大超预期。2026年上半年，公司营收26.59亿元，同比增长13.76%，归母净利润4.13亿元，同比增长11.84%，扣非归母净利润4.05亿元，同比增长11.89%。其中二季度单季，公司营收16.19亿元，同比增长19.19%，归母净利润3.20亿元，同比增长18.96%，扣非归母净利润3.16亿元，同比增长19.73%，率先中游制造行业复苏。
营收分产品和分地区：2026年上半年，公司钮扣营收10.70亿元，同比增长15.55%，拉链营收14.34亿元，同比增长10.95%，其他服饰辅料营收0.93亿元，同比增长9.76%。2026年上半年，公司国内营收17.37亿元，同比增长17.87%，国际营收9.22亿元，同比增长6.74%。
公司毛利率基本稳定，期间费用率小幅上升：2026年上半年，公司毛利率42.61%，同比减少0.28个百分点，其中钮扣毛利率42.54%，同比减少0.94个百分点，拉链毛利率42.98%，同比减少0.34个百分点，主要系原材料价格上涨，其他服饰辅料毛利率22.61%，同比增加1.45个百分点。2026年上半年，公司期间费用率23.62%，同比增加0.08个百分点，主要由于受国际汇率影响，汇兑净损失3723.16万元，上年同期为汇兑净损失1041.18万元。
看好公司下半年业绩有望保持较快增长：虽然下半年基数有所抬升，但是首先，下游需求良好；其次，公司产品采用成本加成定价模式，原材料涨价逐步顺价，越南服装辅料生产项目营收和净利润快速增长，产能持续爬坡；最后，外汇套期保值业务落地，汇率波动影响有望减弱。
盈利预测和投资建议：预计26-28年公司EPS分别为0.59/0.68/0.78元/股。参考可比公司，且公司是辅料行业龙头，地位稳固，高股息（23-25年公司股利支付率89.49%），给予27年PE20倍，对应合理价值13.67元/股，维持"买入"评级。
风险提示：宏观经济不景气的风险，原材料涨价的风险，劳动力成本上升的风险，海外产能拓展低于预期的风险。
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05 机构名｜融发核电："量价齐升"基本面全盘优化，高端产能夯实产业链自主可控根基
8月31日晚，融发核电（002366）更正2026年半年度报告，实现营收3.62亿元，同比增长7.15%；归母净利润亏损2264.07万元，同比减亏26.26%。报告期内，公司对外加强市场开拓，锻造产品"量价齐升"、海外布局稳步推进，造血能力全面修复；对内促进前沿技术落地，2.4万吨超大型油压机投运、国内最大150吨级气氛保护电渣炉验证，为"十五五"高端产业升级奠定产业链自主可控根基。
锻造业务量价齐升，经营基本面全面修复：锻造主业扭亏为盈兑现盈利潜能是本期报告最大亮点。2026年上半年，公司锻造产品营收1.91亿元，同比增长20.58%，营收占比提升至52.71%；成为继核电主管道后的又一盈利支柱。作为核电装备上游核心环节，公司锻造业务长期承担产业链配套功能，处于"有价无量"的亏损阶段，是导致基本面承压、阻碍盈利潜能释放的关键因素。本期锻造业务顺利完成"销售放量、盈利改善、效能升级"的华丽转型，规模效应开始释放，产品从侵蚀现金流的负面资产转变为能够持续贡献正向利润的核心驱动引擎。这也意味着公司将彻底摆脱依赖外部输血、受政策波动高度影响的旧有形象，成为兼具核岛主设备核心技术优势与高端锻件市场化拓展能力的成型制造领军企业。伴随主业回暖，现金流与经营效率同步改善，融发核电正式步入高质量增长阶段。数据显示，截至6月底，公司现金及等价物余额4.01亿元，较2025年底再度增加1.17亿元，其中经营性现金流净额为-7874.12万元，同比大幅收窄53.55%；销售毛利率增长至14.86%。现金回笼节奏加快与产业链议价能力提升共振，公司正进入确定性修复通道，有望释放盈利弹性。
业务布局结构性优化，订单增长彰显成长韧性：多元化与国际化布局方面，公司海外市场拓展基础稳健，目前已取得美国石油行业API Q1认证、ASME锅炉规范、中国船级社质量管理等体系认证，上半年海外市场营收3774.74万元，同比增长1635.47%。同时，公司独立开拓石化、风电、海洋工程等非核高端市场，在超级双相钢大型海水循环泵叶轮铸造、火电超临界汽轮机转子材料制造等领域具备深厚技术积累，以"核电核心装备+高端锻铸件制造"的双轮格局驱动全周期可持续发展。订单储备方面，截至报告期末，公司合同负债达9270.82万元，较期初增长47.3%，新增订单落地节奏显著加快；已签订合同但尚未履行完毕的履约义务对应收入金额达14.65亿元，其中5.76亿元预计将于2026年内确认收入，充足的在手订单为下半年业绩释放提供坚实支撑。值得关注的是，近期全资子公司玛努尔核电中标中广核工程主管道与波动管项目，中标金额超2亿元，盈利潜能持续兑现。
高端制造行业领先，前沿卡位夯实成长根基：作为高端制造领军企业，融发核电坚持全产业链布局与先进技术引进吸收，已构建起覆盖冶炼、精炼、铸造、锻造、环轧、热处理、机械加工到无损检测的全流程自主技术体系，以产能升级、技术突破共同赋能国产高端装备自主可控。报告期内，公司实现国内最大的150吨级气氛保护电渣炉完成工艺验证，进一步突破大型高端铸锻件的材料制备瓶颈；2.4万吨超大型油压机正式投运，大幅提升重型锻件的成型精度与批量交付能力；公司环轧系统具备最大直径16米、高度4.88米的一次环轧成型能力，制造工期较传统自由锻有望缩短30%，技术达到国内外领先水平。前沿技术领域，公司重点布局四代高温气冷堆、快堆关键锻件，以及核废物处理相关装备。
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06 机构名｜中金公司给予格林美"跑赢行业"评级
9月2日，中金公司（HK3908）发布关于格林美（002340）的评级研报。中金公司（HK3908）给予格林美（002340）"跑赢行业"评级，目标价不超过7.8元。其预测格林美（002340）2026年净利润为19.01亿元。
从机构关注度来看，近六个月累计共3家机构发布了格林美（002340）的研究报告，预测2026年最高目标价为7.80元，最低目标价为6.86元，平均为7.33元；预测2026年净利润最高为23.14亿元，最低为19.01亿元，均值为20.52亿元，较去年同比增长29.87%。其中，评级方面，1家机构认为"增持"，1家机构认为"买入"，1家机构认为"跑赢行业"。
以下是近六个月机构预测信息：
| 序号 | 报告日期 | 研究机构 | 研究员 | 预测方向 | 预测净利润 | 预测目标价 |
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| 2026-09-02 | 中金公司（HK3908） | 于寒 | 跑赢行业 | 1901000000.00 | 7.8000 |
| 2026-09-01 | 华泰证券（HK6886） |
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