数据中心当日（2026-08-22）收录研报全文 18 篇，无晨会纪要，本栏实际纳入
18 篇：覆盖东吴证券、国金证券、开源证券、东莞证券、中邮证券、信达证券 6 家机构，以 2026 年半年度中报点评为主，横跨券商/保险、北交所、医药、军工、风电、半导体AI算力、美护消费、养殖、轻工、基础化工、商贸零售等方向。以下按投资者视角，先给速览与跨研报主线，再按板块方向分条展开。
导读速览
### 金融·券商与保险
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证券Ⅱ · 东吴证券 ｜ 评级
买入（维持） ｜ 市场活跃推动东财（300059）2026H1业绩高增，AI赋能深化财富管理生态，维持"买入"评级。
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保险Ⅱ · 东吴证券 ｜ 评级
增持（维持） ｜ 资负管理新规正式落地，有利于提升险企风险管理水平、保障行业稳健经营。
### 北交所·策略与个股
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北交所 · 东莞证券 ｜ 评级
— ｜ 8月18日北交所量价齐升、广度改善，呈强势复苏特征，但反弹持续性需观察量能能否稳定。
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北交所/橡胶 · 东吴证券 ｜ 评级
增持（维持） ｜
中裕科技2026H1募投新品放量与海外市场开拓成效明显，归母净利润同比+69%，维持“增持”评级。
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医药生物行业 · 东莞证券 ｜ 评级
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海昇药业（920656）26H1营收净利高增，海外认证转化逐步兑现，盈利质量同步改善。
### 医药生物
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化学制药 · 东吴证券 ｜ 评级
买入（维持） ｜
迪哲医药-U（688192）舒沃替尼全球价值兑现在即，授权阿斯利康获6亿美元首付款，维持"买入"评级。
### 军工·航空航天
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军工/航空装备Ⅱ · 东吴证券 ｜ 评级
买入（维持） ｜
华秦科技2026年上半年主业稳步增长、航空航天零部件业务增速亮眼，在手订单与新增产能支撑后续业绩释放，维持“买入”评级。
### 新能源·风电
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风电设备 · 东吴证券 ｜ 评级
买入（维持） ｜
德力佳（603092）26H1业绩符合市场预期，Q2毛利率环比提升，维持"买入"评级。
### 半导体·AI算力
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半导体/AI算力 · 国金证券 ｜ 评级
买入 ｜ 全功能GPU硬件底座叠加夸娥智算集群驱动中报收入高增，上调收入预测并维持"买入"评级。
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建筑材料 · 中邮证券 ｜ 评级
买入（维持） ｜ AI驱动高端化与特种电子布产能释放，公司业绩高增并维持买入评级。
### 大消费·美容护理
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美容护理 · 东吴证券 ｜ 评级
买入（维持） ｜
润本股份2026H1收入与利润稳健增长，三大品类全面正增长且线下渠道加速拓展，维持“买入”评级。
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美容护理 · 信达证券 ｜ 评级
无评级 ｜ 新品拉动均价上行、线下多渠道扩张，中报兑现稳健增长但暂予无评级。
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美容护理 · 国金证券 ｜ 评级
买入（维持） ｜ 上半年业绩稳增、电商与第二曲线放量，维持买入评级。
### 养殖·生猪
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养殖业/生猪 · 国金证券 ｜ 评级
买入 ｜ 猪价低迷致中报亏损，但公司成本行业领先、屠宰业务放量优化结构，维持"买入"评级。
### 轻工·包装印刷
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包装印刷/轻工 · 国金证券 ｜ 评级
买入 ｜ 中报稳健增长、海外业务加速渗透且高分红回馈股东，维持"买入"评级。
### 基础化工
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基础化工/塑料 · 开源证券 ｜ 评级
买入（维持） ｜
蓝晓科技 2026H1 营收稳增但汇兑损失拖累利润，生命科学板块跃居第一大业务，维持"买入"评级。
### 商贸零售
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商贸零售/一般零售 · 开源证券 ｜ 评级
买入（维持） ｜
永辉超市 2026H1 实现扭亏为盈，调改进入提质增效第二阶段，自有品牌占比突破 10%，维持"买入"评级。
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商贸零售/一般零售 · 开源证券 ｜ 评级
买入（维持） ｜
家家悦 2026H1 归母净利润同比+1.8%，生鲜品类表现亮眼，门店调改与商品力建设持续推进，维持"买入"评级。
跨研报主题提炼
1.
中报季业绩显著分化：券商/医药/美护高增，养殖深亏、零售调改扭亏：当日 18 篇以 2026H1 中报点评为主，景气分化明显：东财（300059）受益市场活跃营收+53%、归母+45%；迪哲医药-U 亏损同比收窄 43.78% 且舒沃替尼授权阿斯利康创小分子出海首付款纪录；润本股份、
登康口腔维持双位数稳健增长。另一端，
牧原股份受猪价低迷由盈转亏、永辉超市经调改实现扭亏为盈，反映周期与业态修复的不同节奏。
2.
AI 算力硬件链条景气延续：GPU 与上游材料同步放量：
摩尔线程 2026H1 营收同比+147.42%、亏损大幅收窄，夸娥智算集群向十万卡扩展；
宏和科技 AI 特种电子布收入占比升至 34.5%、归母同比+334%；东财自研妙想 AI 持续赋能财富管理生态。从 GPU 芯片到高端电子布，AI 算力基础设施的需求外溢仍在兑现。
3.
北交所量价齐升、广度改善，个股中报亮眼：8 月 18 日北证 50 收涨 2.67%、成交额环比放量约 26%、个股上涨占比约 83%，呈量价齐升特征；中裕科技（北交所）归母同比+69%、海昇药业（北交所）归母同比+55%，但反弹持续性仍需观察量能能否稳定在 170–180 亿元以上。
4.
国货美护与口腔消费稳健，渠道扩张驱动增长：润本股份（东吴、信达双覆盖）三大品类全面正增长、线下 KA 与即时零售加速；登康口腔电商及电动牙刷第二曲线快速放量。两者共同指向国货消费在品类升级与渠道渗透下的韧性，但均提示行业竞争加剧与新品推广风险。
5.
线下零售调改进入提质增效阶段：永辉超市 2026H1 扭亏为盈、自有品牌销售额占比突破 10%；家家悦生鲜品类量价双升、门店大改与商品力建设推进。调改由快速整改转入精细化管理，反映线下零售业态的修复与效率提升。
6.
政策与周期：保险资负新规落地、风电军工订单饱满、猪周期底部去化：金监总局《保险公司资产负债管理办法》正式发布（2027 实施、三年过渡），利好头部险企；德力佳风电齿轮箱、华秦科技航空航天特种材料在手订单充裕；牧原股份行业深度亏损加速去化，周期反转渐行渐近。
金融·券商与保险
### 证券Ⅱ · 东吴证券
评级：
买入（维持）
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核心观点：2026H1东财（300059）营业总收入同比+53%至105.05亿元，归母净利润同比+45%至80.64亿元，主要受益市场交投活跃（日均股基交易额同比+101%至3.2万亿元）带动证券经纪及两融高增，基金代销恢复增长（同比+47%至20.85亿元）。公司自研妙想AI能力落地，持续巩固零售券商龙头地位。
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投资结论：上调2026–2028年归母净利润预测至160/204/254亿元（前值为156/189/230亿元），对应PE 19/15/12倍，维持"买入"评级。
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推荐标的：东财（300059）
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关键数据：2026H1营收105.05亿元（同比+53%），归母净利润80.64亿元（同比+45%）；2026–2028E归母净利160/204/254亿元；对应PE 19/15/12倍；评级由前次预测上调。
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风险提示：公募费改幅度超预期；权益市场大幅波动；行业竞争加剧。
### 保险Ⅱ · 东吴证券
评级：
增持（维持）
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核心观点：8月21日金监总局发布《保险公司资产负债管理办法》共6章46条，自2027年1月1日起实施，不达标公司允许设置三年过渡期；相比征求意见稿在治理结构、政策程序及监管和监测指标上有所调整；监管指标上财险公司三项指标均不低于100%，寿险公司利率风险对冲率最低监管标准为50%至150%之间等。
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投资结论：新规落地有利于提升险企风险管理水平、保障行业稳健经营；预计头部公司在各项监管及监测指标上普遍满足监管要求，对短期经营策略影响不大，长期来看经营稳健、资负匹配得当的保险公司竞争优势将进一步强化。
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推荐标的：—
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关键数据：《办法》共计6章46条；自2027年1月1日起正式实施，不达标允许设置三年过渡期；财险公司沉淀资金覆盖率、收入覆盖率、流动性覆盖率均不得低于100%；寿险公司利率风险对冲率最低监管标准为50%至150%之间。
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风险提示：长端利率趋势性下行；新单增长不及预期；股市短期波动。
北交所·策略与个股
### 北交所 · 东莞证券
评级：
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核心观点：8月18日北证50收于1137.89点（+2.67%），成交额放大至191.43亿元（较前一日放量约26%），个股上涨占比约83%（280家上涨/52家下跌），呈"量价齐升、广度改善"特征。前期周度下跌与低量能仍是客观背景，反弹可持续性需观察成交额能否稳定在170–180亿元以上并与中报业绩兑现、事件催化、产业资本增持回购形成共振。
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投资结论：策略上围绕"业绩确定性+事件催化+产业资本信号"三主线渐进配置，控制追高与回撤风险。
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推荐标的：—
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关键数据：北证50 +2.67%收于1137.89点；成交额191.43亿元（环比约+26%）；个股上涨占比约83%（280涨/52跌）；量能需稳定170–180亿元以上方具持续弹性。
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风险提示：部分个股日内波动极大，警惕高波动风险；部分个股上市后大幅回调，参与新股交易需谨慎评估其估值与基本面；部分中小市值公司流动性相对不足，需注意交易冲击成本。
### 北交所/橡胶 · 东吴证券
评级：
增持（维持）
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核心观点：公司2026H1实现营收4.45亿元，同比+24%；归母净利润0.89亿元，同比+69%；业绩增长主要系钢衬改性聚氨酯耐磨管订单确认收入以及南美与欧洲市场增长明显。钢衬改性聚氨酯耐磨管2026H1营收0.49亿元、同比+934%，占总营收比重11%；耐高压大流量输送软管仍为第一大收入来源，2026H1营收2.74亿元、同比+10.14%；2026H1境外收入3.44亿元、同比+20%，全球化战略成效显著。公司以耐高压大流量输送软管、普通轻型输送软管为主要产品，以柔性增强热塑性复合管、钢衬改性聚氨酯耐磨管为新兴拓展产品，形成多层次业务格局，并立足北美积极开拓中东、南美和澳洲等新兴市场。
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投资结论：考虑公司应用于页岩油气开采领域的耐高压大流量输送软管优势深厚，募投新品与新产能进入放量阶段，上调2026-2028年归母净利润预测为1.42/1.93/2.55亿元（前值1.06/1.36/1.79亿元），对应最新PE为15/11/8倍，维持“增持”评级。
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推荐标的：中裕科技（920694）
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关键数据：1）2026H1营收4.45亿元、同比+24%，归母净利润0.89亿元、同比+69%，扣非归母净利润0.86亿元、同比+65%；2026Q2营收2.67亿元、环比+49%，归母净利润0.56亿元、环比+66%；2）2026H1销售毛利率49.26%、同比-3.19pct，销售净利率19.75%、同比+4.87pct；财务费用同比增长468%（主要系汇兑损失增加），销售费用同比-56%；3）分产品：钢衬改性聚氨酯耐磨管营收0.49亿元/同比+934%、毛利率22.25%（同比+22.39pct）；普通轻型输送软管营收1.01亿元/同比+20%、占比22.73%、毛利率39.70%（同比+3.23pct）；耐高压大流量输送软管营收2.74亿元/同比+10.14%、毛利率59.95%；4）2026H1境外收入3.44亿元、同比+20%，其中欧洲市场销售收入同比增加2525万元、南美市场同比增加1689万元；2026年1月募投产品钢衬改性聚氨酯耐磨管取得4881万元订单。
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风险提示：1）国际贸易摩擦；2）宏观经济波动；3）市场竞争加剧。
### 医药生物行业 · 东莞证券
评级：
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核心观点：公司是国内磺胺类原料药领域专精特新企业，产品全面覆盖抗微生物、抗寄生虫类兽药原料药及解热镇痛、抗菌类医药原料药；26H1营收14,114.25万元同比+39.96%，归母净利润4,702.11万元同比+55.05%，综合毛利率45.71%较上年同期提升2.31个百分点；境外销售收入同比+55.46%，海外认证转化成为重要增长支撑。
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投资结论：—
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推荐标的：海昇药业（920656）
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关键数据：26H1营业收入14,114.25万元（同比+39.96%）；归母净利润4,702.11万元（同比+55.05%）；综合毛利率45.71%（同比+2.31个百分点）；境外销售收入同比+55.46%。
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风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；下游需求低迷；行业政策风险等。
医药生物
### 化学制药 · 东吴证券
评级：
买入（维持）
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核心观点：2026H1公司营收5.23亿元（同比+47.24%），归母净亏损2.10亿元、亏损同比收窄43.78%；舒沃替尼一线NSCLC III期达主要终点（PFS HR=0.6，ORR 81%、DCR 100%），授权阿斯利康获6亿美元首付款刷新中国小分子单药出海首付款纪录，预计2026Q3协议生效、Q4首付款到账。
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投资结论：上调2026年营收预测至54.35亿元、2026–2028年归母净利至35.64/1.06/5.81亿元（前次-4.83/0.67/5.25亿元），维持"买入"评级。
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推荐标的：迪哲医药-U（688192）
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关键数据：2026H1营收5.23亿元（+47.24%），归母净亏损2.10亿元（收窄43.78%）；舒沃替尼授权获6亿美元首付款；2026E营收54.35亿元、归母净利35.64亿元；现价PE（2026E）8.11倍。
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风险提示：新药研发及审批不及预期；产品销售及医保续约不及预期；竞品上市分流；海外授权款项确认节奏不及预期。
军工·航空航天
### 军工/航空装备Ⅱ · 东吴证券
评级：
买入（维持）
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核心观点：2026年上半年公司实现营业收入7.34亿元，同比增长42.12%；归母净利润1.71亿元，同比增长17.55%；分业务看本部特种功能材料产品及服务收入5.43亿元，同比增长20.50%，华秦智造航空航天零部件加工收入1.15亿元，同比增长61.09%。公司持续推进“一核两翼”战略，订单储备持续增厚，特种功能材料产业化项目及研发中心项目已结项、新建产线转入运营，为后续订单交付提供产能基础。随着航空装备升级、航空发动机自主化及航天产业持续推进，航空航天领域对高性能材料需求有望增长，公司热阻材料、热障涂层等产品有望受益。
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投资结论：公司“一核两翼”战略持续推进，主业订单增长与新增产能投运有望支撑后续业绩释放；考虑新业务验证及放量节奏，将2026—2027年归母净利润预测由5.1/6.3亿元小幅下调至4.8/5.9亿元，新增2028年预测6.9亿元，对应PE约36/29/25倍，维持“买入”评级。
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推荐标的：华秦科技（688281）
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关键数据：1）2026H1营业收入7.34亿元、同比+42.12%，归母净利润1.71亿元、同比+17.55%，扣非归母净利润1.50亿元、同比+15.38%；2）2026Q2营业收入4.35亿元、同比+58.17%，归母净利润0.92亿元、同比+11.04%；3）2026H1研发投入0.95亿元、同比+35.14%；2026年5月签署金额上限14.80亿元航空发动机用特种功能材料重大销售框架协议，7月再签合计2.78亿元航空器机身用特种功能材料框架合同，累计已披露在手合同规模超25亿元；4）2026—2028年归母净利润预测4.82/5.94/6.85亿元，对应PE约35.77/29.02/25.16倍；收盘价45.18元，总市值172.41亿元。
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风险提示：1）销售合同执行及下游需求不及预期；2）新增产能释放、新产品验证及产业化进度不及预期；3）军品定价及特种装备相关政策变化。
新能源·风电
### 风电设备 · 东吴证券
评级：
买入（维持）
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核心观点：公司26H1营收26亿元同比+4.5%，归母净利润4.1亿元同比+4.6%，毛利率24.4%同比-1.4pct；预计26年5月起整体交付节奏有所放缓，全年出货35GW同比增长20%+；大兆瓦及海上风电齿轮箱收入提升、原材料价格平稳，Q2毛利率25.0%环比提升1.2pct。
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投资结论：考虑到交付节奏放缓，下调公司26-27年归母净利润预测至9.9/11.4亿元，并新增28年预测12.9亿元；考虑到Q2毛利率环比提升、盈利能力展现韧性，维持"买入"评级。
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推荐标的：德力佳（603092）
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关键数据：26H1营收26亿元（同比+4.5%），归母净利润4.1亿元（同比+4.6%）；Q2毛利率25.0%（环比+1.2pct）；预计全年出货35GW（同比+20%+）；26-28年归母净利润预测分别为9.9/11.4/12.9亿元，对应PE为18/15/13x。
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风险提示：需求不及预期；竞争加剧等。
半导体·AI算力
### 半导体/AI算力 · 国金证券
评级：
买入
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核心观点：2026H1营收17.36亿元同比增147.42%，归母净利-0.12亿元同比减亏95.73%，扣非归母净利-1.51亿元同比减亏52.37%；销售/管理/研发费用率分别为9.11%/8.69%/44.30%，较2025H1下降1.08/13.05/35.04个百分点，经营杠杆显现。创始人表示夸娥智算集群从万卡向十万卡扩展；截至6月底存货35.50亿元较2025年末增166.48%，推进"花港"架构及华山、庐山芯片、MTT C256超节点研发。
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投资结论：2026H1收入高速增长、S5000及夸娥智算集群商业化顺利，上调2026-2028年收入预测至37.19/59.44/89.74亿元，归母净利-1.25/5.93/16.66亿元，维持"买入"评级。
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推荐标的：摩尔线程（688795）
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关键数据：26H1营收17.36亿元（同比+147.42%）；26H1归母净利-0.12亿元（同比减亏95.73%）；26H1研发费用7.69亿元（同比+38.16%）；6月底存货35.50亿元（较2025年末+166.48%）。
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风险提示：新产品研发不及预期；国产GPU市场竞争加剧；上游供应链紧缺影响产能。
### 建筑材料 · 中邮证券
评级：
买入（维持）
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核心观点：2026H1公司实现营收10.48亿元（同比+90.39%），归母净利润3.79亿元（同比+334.32%），Q2毛利率攀升至约62.04%（较Q1提升6pcts）。特种电子布收入占比已由25年的15.9%大幅提升至34.5%，高端化进程加速。
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投资结论：预计公司2026/2027/2028年分别实现收入30/48/71亿元，归母净利润分别为12/22/35亿元，维持"买入"评级。
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推荐标的：宏和科技（603256）
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关键数据：26H1营收10.48亿元（同比+90.39%）；26H1归母净利润3.79亿元（同比+334.32%）；Q2毛利率约62.04%；特种电子布收入占比34.5%。
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风险提示：行业需求放缓的风险；市场竞争风险；主要原材料和能源价格波动风险；原材料集中采购风险；产品技术研发风险。
大消费·美容护理
### 美容护理 · 东吴证券
评级：
买入（维持）
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核心观点：26H1公司实现营收10.54亿元，同比+17.74%；归母净利润2.25亿元，同比+20.03%，收入和利润均延续25Q4以来的稳健增长态势。26H1毛利率60.53%、同比+2.54pct，或与收入同比增速快于成本增速有关；销售费用率32.35%、同比+2.1pct，主要系推广费和职工薪酬同比增加。分品类看，驱蚊保持高增，驱蚊/婴童护理/精油收入同比分别+28.2%/+8.9%/+12.4%，三大品类实现全面正增长。分渠道看，线上在主要电商平台婴童洗护及驱蚊品类保持较高市占率，抖音与拼多多平台增速尤为突出；线下与山姆会员商店合作，并覆盖胖东来、永辉、大润发、沃尔玛、7-11、名创优品、屈臣氏、美宜佳、华润超市等KA卖场与连锁便利店，并进驻WOW COLOUR等新兴美妆集合店。
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投资结论：公司践行“大品牌、小品类”战略，坚持线上驱动与线下渗透并举，深耕婴童护理、驱蚊基本盘并持续丰富产品矩阵；维持2026-2028年归母净利润预测3.77/4.37/5.05亿元，对应同比增速+19.8%/+16.0%/+15.6%，以2026/8/21最新收盘价计算对应PE分别为22.9/19.8/17.1倍，维持“买入”评级。
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推荐标的：润本股份（603193）
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关键数据：1）26H1营收10.54亿元、同比+17.74%，归母净利润2.25亿元、同比+20.03%，扣非归母净利润2.17亿元、同比+22.58%；26Q2营收7.87亿元、同比+20.10%，归母净利润1.72亿元、同比+20.32%，扣非归母净利润1.69亿元、同比+21.86%；2）26H1毛利率60.53%（同比+2.54pct），销售净利率21.36%（同比+0.4pct），销售费用率32.35%（同比+2.1pct）、管理费用率1.71%（同比-0.1pct）、研发费用率1.61%（同比-0.2pct）；3）26H1驱蚊/婴童护理/精油收入分别为4.8/4.4/1.0亿元，同比+28.2%/+8.9%/+12.4%，收入占比46%/42%/10%；4）2026-2028年归母净利润预测3.77/4.37/5.05亿元，对应PE 22.9/19.8/17.1倍；收盘价20.96元，总市值84.80亿元。
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风险提示：1）行业竞争加剧；2）新品推广进展不及预期；3）宏观经济波动。
### 美容护理 · 信达证券
评级：
无评级
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核心观点：26H1实现收入10.54亿元（同比+17.7%），归母净利润2.25亿元（同比+20.0%）；各品类受益于产品结构升级，整体均价同环比上行，华南地区收入同比+194.7%，山姆渠道及即时零售表现亮丽。
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投资结论：预计公司2026-2028年归母净利润为3.7、4.4、5.2亿元，对应PE分别为22.8X、19.4X、16.3X；本报告投资评级为无评级。
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推荐标的：润本股份（603193）
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关键数据：26H1收入10.54亿元（同比+17.7%）；26Q2毛利率61.00%（同比+2.87pct）；26H1线上收入7.03亿元（同比+9.3%）；华南地区收入同比+194.7%。
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风险提示：下游需求不及预期风险；新品推广不及预期风险；新渠道扩张不及预期风险。
### 美容护理 · 国金证券
评级：
买入（维持）
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核心观点：26H1实现营收9.61亿元（同比+14.16%），归母净利润1.01亿元（同比+19.05%）；电商及其他渠道收入3.86亿元（同比+18.78%），占总收入比重提升至40.18%；电动牙刷收入0.12亿元（同比+81.51%），第二曲线快速成长。
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投资结论：预计公司26-28年归母净利分别为2.24、2.72、3.38亿元，当前股价对应PE分别为34、28、23X，维持"买入"评级。
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推荐标的：登康口腔（001328）
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关键数据：26H1营收9.61亿元（同比+14.16%）；26H1归母净利润1.01亿元（同比+19.05%）；26H1整体毛利率52.7%（同比+0.48pct）；电商及其他渠道收入3.86亿元（同比+18.78%）。
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风险提示：市场竞争风险；新品放量不及预期风险。
养殖·生猪
### 养殖业/生猪 · 国金证券
评级：
买入
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核心观点：2026H1公司营收594.10亿元同比降22.3%，归母净利-60.78亿元由盈转亏，主因生猪价格同比大跌；6月养殖完全成本约11.7元/kg，行业领先且持续降本，全年有望降至平均11.5元/公斤；屠宰量1723.4万头同比增50.98%，肉食业务收入220.61亿元同比增14.04%。行业深度亏损加速去化，预计反转渐行渐近，公司越南出海项目有序推进。
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投资结论：公司成本行业领先，周期底部持续降本增效，有望在新一轮周期上行中充分受益猪价上涨弹性；预计2026-2028年归母净利-39/321/208亿元，维持"买入"评级。
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推荐标的：牧原股份（002714）
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关键数据：26H1营收594.10亿元（同比-22.3%）；26H1归母净利-60.78亿元（由盈转亏）；26H1屠宰量1723.4万头（同比+50.98%）；6月完全成本约11.7元/kg，全年目标平均11.5元/公斤。
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风险提示：生猪价格下跌致亏损；疫病灾害影响产量成本；宏观经济不及预期。
轻工·包装印刷
### 包装印刷/轻工 · 国金证券
评级：
买入
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核心观点：26H1营收19.37亿元同比+10.95%，归母净利1.84亿元同比+0.43%；拟每10股派现2.7元、分红率约90%。彩印/薄膜/海外业务分别收入13.26/4.27/3.6亿元（同比+8.75%/+15.61%/+18.36%），海外营收占比升至18.53%；新产能（3万吨双向拉伸膜已投产、2.2万吨功能膜及4万吨彩印智能工厂26H2释放）支撑结构升级。26H1毛利率21.17%，归母净利率9.50%保持相对稳定。
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投资结论：公司是国内塑料包装龙头，深度绑定头部优质客户，海外加速渗透，持续高分红，稳健与成长兼具；预计26-28年归母净利4.55/5.10/5.69亿元，当前股价PE为15/13/12倍，维持"买入"评级。
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推荐标的：
永新股份（002014）
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关键数据：26H1营收19.37亿元（同比+10.95%）；26H1归母净利1.84亿元（同比+0.43%）；拟每10股派现2.7元、分红率约90%；26H1海外收入3.6亿元（同比+18.36%，占比18.53%）。
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风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；新产能建设不及预期。
基础化工
### 基础化工/塑料 · 开源证券
评级：
买入（维持）
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核心观点：2026H1 公司营收 13.78 亿元同比+10.47%，归母净利润 4.21 亿元同比-5.4%，主要受 Q2 汇兑损失 8105 万元拖累。生命科学板块收入跃居第一大业务，高毛利业务占比提升带动综合毛利率升至 53.28%；公司与峰鑫泽科技、微纯生物达成战略投资，蒲城生命科学高端材料产业园有序推进。
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投资结论：维持公司"买入"评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 11.77、13.96、17.34 亿元，对应 EPS 2.31、2.74、3.41 元。
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推荐标的：蓝晓科技（300487.SZ）
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关键数据：2026H1 营收 13.78 亿元（同比+10.47%）；归母净利润 4.21 亿元（同比-5.4%）；2026Q2 汇兑损失 8105 万元；2026H1 综合毛利率 53.28%（同比+2.22pct）。
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风险提示：新产品推广不及预期；行业竞争加剧；地缘政策变动较大。
商贸零售
### 商贸零售/一般零售 · 开源证券
评级：
买入（维持）
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核心观点：2026H1 公司营收 237.91 亿元（同比-20.6%），归母净利润 2.53 亿元（2025H1 为-2.41 亿元）实现扭亏，综合毛利率 22.5%（+1.7pct），费用率明显改善。自有品牌销售额占比达 10.1%（6 月单月 11.5%），调改已开业门店 331 家，由快速整改进入精细化管理第二阶段。
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投资结论：维持"买入"评级，预计 2026-2028 年归母净利润为-7.78/4.20/11.05 亿元，对应 EPS -0.09/0.05/0.12 元，当前股价对应 2027-2028 年 PE 为 65.3/24.8 倍。
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推荐标的：永辉超市（601933.SH）
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关键数据：2026H1 营收 237.91 亿元（同比-20.6%）；归母净利润 2.53 亿元（去年同期-2.41 亿元）；2026H1 综合毛利率 22.5%（+1.7pct）；自有品牌销售额占比 10.1%（6 月单月 11.5%）。
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风险提示：市场竞争激烈；调改情况不及预期；同店增长放缓。
### 商贸零售/一般零售 · 开源证券
评级：
买入（维持）
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核心观点：2026H1 公司营收 89.66 亿元（同比-0.5%），归母净利润 1.86 亿元（同比+1.8%），综合毛利率 24.2%（+0.2pct）。生鲜品类收入及毛利率双升，自有品牌及定制化商品销售占比提升至 17.1%；门店端完成大改 27 处、新开直营 17 家，截至 2026H1 门店总数达 1041 家。
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投资结论：维持"买入"评级，预计 2026-2028 年归母净利润为 2.56/3.08/3.60 亿元，对应 EPS 0.40/0.48/0.56 元，当前股价对应 PE 为 22.5/18.7/16.0 倍。
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推荐标的：家家悦（603708.SH）
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关键数据：2026H1 营收 89.66 亿元（同比-0.5%）；归母净利润 1.86 亿元（同比+1.8%）；2026H1 综合毛利率 24.2%（+0.2pct）；自有品牌及定制化商品销售占比 17.1%（+2.1pct）。
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风险提示：消费恢复不及预期；市场竞争加剧；同店增长放缓。
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