导读速览： 5 家机构认为市场震荡反弹，A股成交2.08万亿；政策持续加码逆周期调节，人工智能+交通运输应用场景启动；工程机械出海动能强劲，AI技术革命重塑经济范式。
🔑 核心观点
1.
市场延续反弹但分化延续：周四A股震荡反弹，上证涨0.24%报3903.72点，深证成指涨0.59%，创业板指涨0.64%，沪深两市成交2.08万亿元；医药生物、美容护理等领涨，国防军工、电力设备等领跌。
2.
政策逆周期调节持续加码：我国工业经济新动能贡献持续增强，1-7月高技术制造业对工业增加值增长贡献率达五成；交通运输部启动"人工智能+交通运输"典型应用场景创新行动，首批41个重点场景落地。
3.
工程机械出海动能强劲：7月挖掘机销量同比+13.9%（出口+21.2%），装载机同比+30.8%，出口占比升至61%成为行业增长主引擎，电动化渗透率分化明显。
4.
AI技术革命重塑经济范式：AI开启以降低认知与决策成本为核心的技术革命，各国安全冗余投资和产业链循环融资正成为两大金融风险，但不会改变AI产业发展趋势。
5.
固收关注城投债尾部风险：城投利差呈"整体钝化、点状扰动、有限传导"格局，需警惕资产荒主线松动；7月经济数据超季节性回落，逆周期调节有待加码。
✅ 核心结论
配置主线：
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科技成长：AI算力基础设施、端侧AI应用、光模块/CPO产业链
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出海制造：工程机械、电力设备、整车及零部件
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消费复苏：食品饮料龙头渠道下沉、医药消费
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资源涨价：维生素、铝、铜等上游周期品
固收观点：
- 城投债利差已处历史低位，短端以票息为底仓，长端需精选主体把握波段
- 警惕资产荒主线松动风险，关注尾部主体信用事件
风险提示：
- 地产进一步走弱、外需下行、地缘政治变化影响物价和外贸
🏦 机构导航
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万联证券：市场反弹/工程机械/工业新动能
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东吴证券：AI革命/经济数据/港交所/个股
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中银证券：
东鹏饮料/食品饮料平台化
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国信证券：宏观/重卡出海/个股
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开源证券：城投债/经济数据/上海地产
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### 万联证券
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市场反弹：周四A股震荡反弹，上证涨0.24%报3903.72点，成交2.08万亿元。医药生物领涨，国防军工领跌。港股恒生指数涨0.8%。
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工业新动能：1-7月高技术制造业对规上工业增加值增长贡献率达五成，人工智能带动传感器、存储芯片、光纤等产品快速增长。
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交运AI应用：交通运输部启动"人工智能+交通运输"典型应用场景创新行动，围绕智能驾驶、智慧公路等10大方向发布首批41个重点场景。
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工程机械：7月挖掘机销量同比+13.9%（出口+21.2%），装载机同比+30.8%，出口占比升至约61%，海外市场成核心增长极。
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评级：机械行业"增持"
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### 东吴证券
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AI革命：AI开启以降低认知与决策成本为核心的技术革命，参考佩雷斯框架，历史上技术革命往往经历"金融狂热-泡沫出清-新范式确立"三阶段。当前各国安全冗余投资和产业链循环融资正成为两大金融风险，但不会改变AI产业发展趋势。
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经济展望：7月经济数据超季节性回落，Q3增速读数可能略回升，更大幅度反弹或在Q4或明年Q1，全年GDP目标完成无虞。
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港交所：上半年收入167亿港元同比+18%，归母净利润106亿港元同比+24%，沪深股通日均交易额创历史新高。
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个股：
晶晨股份TV SoC与端侧AI持续突破，维持"买入"；
天孚通信800G/1.6T光引擎全球领先，盈利环比大幅修复。
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评级：晶晨股份"买入"、天孚通信"买入"
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### 中银证券
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食品饮料：东鹏饮料作为能量饮料龙头，"1+6"多品类战略持续落地，平台化布局打开中期成长空间。首次覆盖给予"买入"评级，目标价123元（现价97元），2026年股息率约4.8%。
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8月金股：
招商轮船、
华夏航空、
巨化股份、
安集科技、
当升科技、
共同药业、颐海国际、
力盛体育。
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评级：东鹏饮料"买入"
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### 国信证券
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宏观：美国财政加码长端国债回购，9月9日至11月4日10-20年和20-30年期限单次回购上限由20亿美元提高至至少40亿美元。
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重卡出海：非洲是我国重卡出海第一大区域和主要增量地区，当前销量20-25万辆，五年期年销量仍有翻倍空间；东南亚是第二大基盘市场，处于高增长阶段。
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个股：亚玛芬体育二季度收入利润均超预期，上调全年指引；
华虹宏力2Q26营收创历史新高；兴业证券业务多线突破，业绩弹性显现。
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评级：亚玛芬"买入"、华虹宏力"买入"、兴业证券"买入"
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### 开源证券
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城投债：本轮扰动呈"整体钝化、点状扰动、有限传导"格局，6月下旬以来92.3%个券利差收窄，尾部重估高度集中于天津、陕西、云南个别主体。配置建议短端以票息为底仓，长端精选主体。
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经济数据：7月规上工增同比+4.5%（前值+5.3%），社零同比+0.6%（前值+1.0%），固投累计同比-6.7%，超季节性回落。
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上海地产："沪八条"出台，精准释放外环外改善需求，公积金政策小步快跑。
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化工：关注莱茵河枯水危机下维生素等涨价弹性。
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评级：
三一重工"买入"、天孚通信"买入"
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