# AI精选：10月22日策略宏观研报精选
2026年10月22日策略宏观研报精选
2026年10月22日策略宏观研报聚焦机构对宏观经济、大类资产与政策方向的最新判断，共整理25家机构/主题观点。以下是精选内容：
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01 北交所｜族兴新材“强链补链”：拟收购TGIC原料商泽明新材60.1%股权，打通粉末涂料原材料版图
核心观点：
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收购事件： 族兴新材拟以现金方式对泽明新材增资6000万元，并受让60.10%的股份。泽明新材主营TGIC，是粉末涂料的重要原材料，全国约一万家粉末涂料企业依赖该产品。
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协同效应： 族兴新材的铝银粉产品是金属粉末涂料的主要原材料，与泽明新材在下游客户上高度协同。此次收购将增强公司在粉末涂料市场的竞争力。
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北交所并购趋势： 2024年起，并购重组市场迎来积极信号。北交所作为中小企业并购重组首选地，已发生68次重要并购重组事件，2026年至今已有20大重要合资事件。
风险提示： 收购整合风险；下游需求波动风险。
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02 TMT行业｜模型开源放大需求，制造端业绩验证景气
核心观点：
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Meta开源模型： Meta发布开源权重模型Muse Spark Open，主打编程与智能体任务，号称美国最强开源模型。该模型将持续向开发者社区开放，推动AI普及并拉动先进芯片需求。
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算力产业链验证： ASML和台积电财报均显示AI相关需求强劲。ASML上调全年预期，台积电强调“需求高于供应”，并计划大幅增加资本开支以支持AI驱动下的长期需求。
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开源模型影响： Muse Spark Open的发布提升了模型可得性，推动Agent应用落地，进一步验证了AI芯片供需缺口。
风险提示： 技术迭代风险；市场竞争加剧风险。
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03 宏观｜三季度及9月宏观数据点评：增长动能边际回升，政策效果初步显现
核心观点：
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GDP增长： 三季度GDP同比增长4.5%，环比增速加快至1.2%，显示经济增长动能边际增强。9月工业生产增速加快，社零增速回升，制造业投资边际改善。
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政策效果： 9月以来稳增长政策效果初步显现。国家发改委表示将增强存量政策实施效能，并及时推出增量政策，四季度经济仍有改善空间。
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全年展望： 预计全年GDP增长目标有望顺利实现，但需关注出口增速放缓和政策进度不及预期的风险。
风险提示： 出口增速放缓；政策进度不及预期。
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04 金元证券｜金元晨报
核心观点：
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市场回顾： 沪深港股多数下跌，美股“科技七巨头”涨跌不一，AI算力与服务器方向领涨。
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国内要闻： 工信部称我国智能算力规模达2592EFLOPS；新央企国家数据集团成立；DeepSeek开源内部推理框架。
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重要公告： 天岳先进、
大族数控、
宁德时代等公司发布亮眼业绩预告。
风险提示： 市场波动风险；政策风险。
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05 万和财富｜万和财富早班车
核心观点：
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宏观政策： 央行、证监会、发改委等部委积极表态，将推出多项政策支持经济发展。
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行业动态： AI产业加速落地，生成式AI手机渗透率预计2027年达52%；美光举办技术研讨会，AI技术创新延续行业高景气。
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公司业绩： 锐捷网络、
云南锗业、
天齐锂业等公司业绩大幅增长。
风险提示： 市场波动风险；政策落地不及预期。
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06 纺织服装｜9月服装社零增速转正，中国鞋服出口增速均超20%
核心观点：
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市场表现： 10月以来A股纺服指数走势强于大盘，港股纺服指数上升3.7%。
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品牌服饰： 9月服装社零增速转正，电商平台运动户外品牌表现回暖，小红书粉丝增速数据显示运动户外品牌增长强劲。
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纺织制造： 9月中国纺织品/服装/鞋靴出口增速均超20%，越南纺织品和鞋类出口增速环比提升。
风险提示： 需求波动风险；原材料价格波动风险。
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07 宏观｜经济边际回升，政策效果待释放
核心观点：
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GDP增长： 三季度实际GDP同比增长4.5%，名义GDP增速提至6%，显示经济边际回升。
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生产端： 工业与服务同步改善，AI产业链和出口链支撑强劲。
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固投端： 制造业投资降幅收窄，AI链和设备购置投资回暖；基建投资边际改善，但传统领域仍待改善。
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地产： 总量仍弱，但价格局部企稳。
风险提示： 需求不足；政策效果不及预期。
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08 社服与消费｜社服与消费视角点评9月国内宏观数据：假期服务消费前置带动9月社零环比改善
核心观点：
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经济运行： 前三季度GDP同比增长4.6%，服务零售额同比增长5.0%，显示经济平稳运行。
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消费表现： 9月社零总额同比增长1.1%，餐饮收入和商品零售额均环比改善，主要受假期服务消费前置影响。
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居民收入： 前三季度居民人均可支配收入实际同比增长4.4%，人均消费支出实际同比增长2.7%，服务类支出表现亮眼。
风险提示： 疫情反复风险；消费复苏不及预期。
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09 大同证券｜市场日报：沪深指数收红 前三季度GDP同比增长4.6%
核心观点：
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市场表现： 三大指数早盘低开，午后拉升翻红，最终沪深指数收红，创指收绿。
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行业表现： 家用电器、银行、国防军工领涨，综合、房地产、电子领跌。
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宏观数据： 前三季度GDP同比增长4.6%，9月一线城市房价环比上涨。
风险提示： 市场波动风险；政策风险。
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10 资产配置｜积极信号显现 短期仍需静待市场企稳
核心观点：
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市场情绪： 本周市场情绪低迷，科技板块回落明显，债市维持高位震荡，商品市场再度回落。
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积极信号： 美国通胀数据广度下降，加息预期减弱；国内GDP数据良好，政策持续发力，ETF资金净申购。
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配置建议： 短期关注煤炭、银行等红利方向，中长期逢低关注通信、存储芯片等方向。
风险提示： 市场波动风险；政策风险。
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11 美国CPI｜通胀超预期回升，能源涨价与成本传导增加不确定性
核心观点：
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CPI数据： 9月CPI同比上涨3.7%，核心CPI同比上涨2.6%，均超预期，主要受能源价格上涨推动。
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通胀风险： 能源价格上涨及供给冲击的滞后传导，或加大通胀上行风险。
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市场反应： 市场对10月维持利率不变的预期下降，12月加息概率上升。
风险提示： 通胀超预期；地缘政治风险。
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12 宏观｜2026年9月通胀数据点评：能源主导PPI冲高，上下游传导受阻仍持续
核心观点：
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PPI数据： 9月PPI同比上涨5.5%，主要受能源价格推动。
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传导受阻： 上游价格向下游传导仍受阻，核心CPI环比涨幅收窄。
风险提示： 能源价格波动；需求不足。
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13 申港证券｜策略周报：上周跟踪基准指数回落
核心观点：
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市场表现： 上周主要指数全面回落，沪深300指数跌3.40%，上证指数跌2.56%，创业板指跌8.90%。
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行业表现： 食品饮料、银行等少数行业上涨，通信、电子等多数行业下跌。
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市场情绪： 市场波动较大，投资者对利空消息敏感，对利好消息反应偏弱。
风险提示： 市场波动风险；政策风险。
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14 粤开证券｜粤开市场日报
核心观点：
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市场表现： 三大股指收跌，沪指跌0.60%，深证成指跌0.82%，创业板指跌1.62%。
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行业表现： 农林牧渔、电子等少数行业上涨，电力设备、美容护理等多数行业下跌。
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概念板块： 两岸融合、财税数字化等概念板块上涨，钠离子电池、锂电负极等概念板块下跌。
风险提示： 市场波动风险；政策风险。
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15 公司研究｜海康威视：26Q3净利YOY+37%，毛利率维持高位，创新收入快速增长
核心观点：
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业绩表现： 26Q3营收272.2亿元，YOY+13.7%；归母净利润50.2亿元，YOY+37.0%。
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业务亮点： 国内传统业务恢复，AI产品需求增加，创新业务延续高增长。
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盈利能力： 毛利率维持高位，费用控制较好。
风险提示： 政府项目落地进度扰动；海外需求降低；贸易摩擦；原材料供货风险。
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16 金元证券｜低空经济周报（第42周）：香港发展低空经济工作组正全力制订《发展低空经济规划行动纲领》
核心观点：
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市场表现： 低空经济指数本周跌4.08%，相对沪深300跌幅0.69%。
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行业动 态： 自贡举办低空经济产业发展大会；沃兰特与川航低空签署50架采购协议；广东省低空智能感知与航行安全重点实验室揭牌。
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政策动态： 香港特区政府正制订《发展低空经济规划行动纲领》，预计年内完成。
风险提示： 低空空域开放不及预期；电池、电驱技术发展不及预期；下游应用场景开拓不及预期。
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17 国投期货｜10月金融街论坛年会开幕式点评：货币政策框架转型推进，促资本市场高质量发展
核心观点：
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政策重点： 货币政策框架转型；推出应对非银机构大额赎回的流动性支持工具；资本市场稳市机制建设；推动健全适配长期投资的长周期考核机制。
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对权益市场的影响： 稳市机制建设与中长期资金入市有助于市场稳定；利率框架转型有望重塑权益资产估值锚；政策核心偏重制度优化与改革推进。
风险提示： 市场波动风险；政策推进不及预期。
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18 东兴证券｜东兴晨报
核心观点：
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宏观政策： 发改委将制定扩大内需战略实施方案；住建部推动城市更新投融资政策；商务部谴责美方制裁中国企业。
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行业动 态： AI产业加速落地；全球市场生成式AI手机渗透率预计2027年达52%；美光举办技术网络研讨会。
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公司业绩： 锐捷网络、云南锗业、天齐锂业等公司业绩大幅增长。
风险提示： 市场波动风险；政策风险。
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19 世界模型｜世界模型行业专题研究：推演世间万千变局，重塑智能底层范式
核心观点：
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世界模型发展： 世界模型作为AGI的重要方向，发展空间广阔。
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智能驾驶应用： VLA与世界模型共同发展，世界模型推动智能驾驶从被动式响应向主动预判式智能升级。
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具身智能应用： 世界模型赋能具身智能，助力产业规模化落地。
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技术路线： 各大机构纷纷投入世界模型，技术路线呈现多样化。
风险提示： 世界模型商业化进展低于预期；技术迭代快，研发投入不足。
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20 产业研究｜产业研究双周报：回归本质发展新质生产力，中欧贸易现新扰动
核心观点：
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新质生产力： 《关于发展新质生产力的意见》发布，强调科技创新引领，推动产业转型升级。
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中欧贸易： 中欧贸易投资磋商机制二次例会成果发布，释放沟通缓和信号，但核心分歧仍存。
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地方政策： 科产融合持续加深，地方政策注重场景引领。
风险提示： 贸易摩擦；政策推进不及预期。
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21 黄金｜黄金周报：美国通胀数据强劲，上周金价承压下行
核心观点：
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金价走势： 上周金价承压下行，主要受美国通胀数据强劲及美联储加息预期升温影响。
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市场预期： 本周进入政策静默期，市场对10月是否加息存在分歧，金价有望迎来修复性反弹，但上行空间有限。
风险提示： 高利率与强美元对金价的压制；地缘局势升级。
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22 宏观｜宏观日报：俄乌vs伊朗，欧洲vs美国
核心观点：
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宏观流动性： 美联储加息概率下降，美元指数稳定，人民币汇率升值。
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宏观经济： 铜金比价、油金比价稳定，美债期限利差扩大。
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美国经济： 经济意外指数上升，金融条件指数稳定。
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中国经济： 经济意外指数上升，碳排成本稳定，内贸集装箱运价指数上涨。
策略： 美国中期选举前市场波动依旧，需等待11月美国结果落地。
风险： 美元流动性快速收紧。
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23 越秀证券｜每日晨报
核心观点：
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市场指数： 恒生指数、沪深300等主要指数多数下跌。
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宏观政策： APEC财长会达成共识；国台办称中国海警执法巡航旨在维护正常秩序。
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行业动 态： AI产业加速落地；全球市场生成式AI手机渗透率预计2027年达52%。
风险提示： 市场波动风险。
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24 万和财富｜万和财富早班车
核心观点：
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宏观政策： 发改委正在研究制定扩大内需战略实施方案；住建部落实城市更新投融资政策。
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行业动 态： AI产业加速步入应用落地期；全球市场生成式AI手机渗透率预计2027年达52%。
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公司业绩： 锐捷网络、云南锗业、天齐锂业等公司业绩大幅增长。
风险提示： 市场波动风险；政策落地不及预期。
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25 万联证券｜策略快评报告：六方面17项举措部署创新链产业链对接
核心观点：
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政策重点： 推动科技创新和产业创新深度融合，重点在创新链产业链对接、科技供给、企业主导的产学研融通创新等方面提出17项举措。
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企业创新： 完善企业创新主体的制度配套，鼓励国有企业建立研发准备金制度，提高联合研发费用视同利润加回的比例。
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产业推进： 按自主可控层、新兴与未来层、传统产业层三层并列推进。
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科技金融： 构建与科技企业全生命周期融资需求相适应的科技金融体系。
风险提示： 政策推进不及预期。
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26 金元证券｜金元晨报
核心观点：
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市场指数： 沪深港股多数下跌，美股“科技七巨头”多数上涨，AI算力与服务器方向领涨。
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国内要闻： 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》；
宇树科技发布人形机器人；智元宣布发布七项成果。
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重要公告： 仕佳光子、
长川科技、
视源股份等公司发布业绩预增公告。
风险提示： 市场波动风险。
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27 东兴证券｜东兴晨报
核心观点：
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宏观政策： 10月LPR维持不变；工信部将加快编制印发《通知》；日本央行预计10月维持利率不变。
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行业动 态： 日本关键稀土元素钇的储备即将耗尽；我国1-9月全社会用电量同比增长3.9%。
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央行表态： 积极稳妥深化“人工智能+”，安全有序推进“数据要素×”。
风险提示： 市场波动风险；政策风险。
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28 粤开证券｜粤开市场日报
核心观点：
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市场指数： 三大股指悉数收跌，沪指跌1.48%，深证成指跌2.96%，创业板指跌4.37%。
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行业表现： 家用电器、银行、食品饮料上涨，通信、传媒、综合回调。
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概念板块： 冰雪旅游、挖掘机、宇树机器人上涨，覆铜板、光模块(CPO)、虚拟人回调。
风险提示： 市场波动风险。
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29 东吴证券｜北交所专题报告：金融街论坛释放北证改革利好，看好ETF增量工具与市值配售底仓逻辑重构配置机会
核心观点：
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政策重点： 证监会与北交所同台定调，四项改革举措集中释出，包括北证50ETF落地、新股市值配售等。
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投资机会： 投资端、发行端与培育端改革同步破题，流动性、定价效率与优质供给三重共振。
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配置建议： 建议左侧布局新质生产力主线，重点关注双指数标的，兼顾打新底仓安全策略。
风险提示： 市场波动风险；政策推进不及预期。
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30 大同证券｜市场日报：三大指数高开低走 两市量能仍维持1.4万亿区间
核心观点：
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市场表现： 三大指数高开低走，沪指跌0.60%，深证成指跌0.82%，创业板指跌1.62%。
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行业表现： 农林牧渔、电子、建筑材料领涨，电力设备、美容护理、煤炭领跌。
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资金流向： 股票型ETF连续12个交易日净流入，合计净流入近2000亿元。
风险提示： 市场波动风险；政策风险。
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