# AI精选：10月9日策略宏观研报精选
导言
2026年10月9日策略宏观研报聚焦机构对宏观经济、大类资产与政策方向的最新判断，共整理20家机构/主题观点。研报内容涵盖国内外经济数据解读、政策动向分析以及大类资产配置建议，为投资者提供全面参考。
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01 东方财富财经｜10月8日财经早餐：美联储纪要偏鹰，国内政策持续发力
核心观点：
1.
国内政策动向：
- 央行开展1.2万亿元3个月期逆回购操作，净投放2000亿元，释放流动性。
- 恒生科技指数扩容，科技主题覆盖范围扩大，选股机制优化，成份股数量增至50只。
2.
美联储政策：
- 9月会议纪要显示，19名官员支持加息，多数认为年底前再加息一次是合适的，通胀风险偏向上行。
- 纽约联储代表美国财政部干预外汇市场，美元指数维持偏强运行。
3.
美国经济数据：
- 8月PCE同比上涨3.4%，核心PCE同比上涨3.0%，均低于预期。
- 9月非农就业人数仅增加2.9万人，失业率升至4.2%，就业数据疲软削弱10月加息预期。
4.
中美关系：
- 中美俄领导人会晤可能性存在，但中方暂无明确表态。
- G20贸易部长会议就粮食议题达成联合声明，但其他议题未形成成果。
5.
市场影响：
- 内地投资者参与香港资本市场受限，恒生科技指数扩容有望吸引更多资金。
- 华为与高通达成专利许可协议，利好双方在AI等领域的合作。
风险提示：
美联储加息预期变化、地缘政治风险、中美关系不确定性。
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02 汤臣倍健｜聚焦主业，持续优化业务策略
核心观点：
- 公司将聚焦主业，持续优化业务策略，提升核心竞争力，包括科研创新、产品力、品牌力、渠道力、服务力等。
- 面对增收不增利的困境，公司将通过提升盈利能力和加强投资者沟通来提振市场信心。
风险提示：
市场竞争加剧、原材料价格波动、品牌声誉风险。
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03 国金证券｜A股策略周报：彷徨与等待
核心观点：
1.
海外市场：
- 资本成本上升成为最大压制因素，海外资金缺口扩大，发达国家财政开支削减缓慢。
- AI 产业对美国经济产生双重影响，但高利率对 AI 产业链的抑制作用开始显现。
2.
国内市场：
- 国内财政政策关注点转向保民生、扩内需，社保及就业支出增加，首套房贴息政策落地。
- 资本市场的核心矛盾在于资本稀缺，流动性不足对市场形成压制。
3.
市场展望：
- 10月市场将更注重盈利兑现度和景气持续性，业绩确定性高、估值已充分消化的方向相对占优。
- 配置建议：
- 进攻端：AI 算力、半导体及国产替代等产业景气明确的方向。
- 底仓端：红利金融、公用事业及资源品。
风险提示：
海外高利率持续、地缘政治风险、国内政策不及预期。
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04 中银国际证券｜策略周报：假期财经大事&策略观点
核心观点：
1.
国内政策：
- 央行下调 PSL 利率，将“六张网”纳入支持范围。
- 财政部研究制定增量政策，统筹使用超长期特别国债和专项债。
- 全国性购房贷款贴息政策落地，房地产市场迎来需求侧刺激。
2.
海外市场：
- 美国9月非农数据远低于预期，10月加息概率降至22.1%。
- 美股标普、纳指创历史新高，中东局势紧张推升油价。
- 欧洲、日本央行加息，全球流动性紧缩预期升温。
3.
市场展望：
- A股市场估值与交易结构已有所出清，情绪处于偏低分位。
- 后续市场更大概率走向结构修复，而非系统性上涨。
- 配置建议：
- 进攻端：AI 算力、半导体及国产替代。
- 底仓端：红利金融、公用事业及资源品。
风险提示：
海外经济衰退风险、地缘政治风险、国内政策不及预期。
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05 开源证券｜北交所策略专题报告：北交所打新仍具稳健配置价值
核心观点：
- 预计2026年北交所打新收益率达3.38%-4.50%，2027年网下发行企业数量有望增加。
- 北交所整体估值洼地特征明显，当前磨底状态为布局窗口期。
- 建议关注三季报业绩估值性价比高、筹码集中且具备稀缺性的标的，以及高景气赛道中的细分龙头。
风险提示：
市场波动风险、流动性风险、政策风险。
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06 东方财富｜国内观察：2026年9月PMI：制造业PMI重回荣枯线以上
核心观点：
- 9月制造业PMI为50.1%，重回扩张区间，主要受天气因素消退影响。
- 供给修复快于需求，采购量指数和进口指数回升，制造业景气度回到年内中枢水平以上。
- 消费品行业PMI明显回升，双节备货需求推动K型分化收敛。
- 非制造业PMI超季节性回升，服务业和建筑业均呈现积极信号。
风险提示：
疫情反复风险、需求持续性不足。
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07 东方财富｜宏观与大类资产周报：美联储10月加息概率下降
核心观点：
1.
海外市场：
- 9月美国新增非农就业数据低于预期，10月加息概率下降。
- 美伊冲突未取得实质性进展，七国集团协调释放战略石油储备，短期内平抑油价。
2.
国内市场：
- 季节性因素叠加存量政策效果显现，制造业PMI回升。
- 国内流动性偏宽，政策逆周期调节发力，呵护权益市场。
3.
市场展望：
- 外部不确定性维持高位，行业快速轮动格局不变。
- 配置建议：
- 关注AI主线高景气细分方向，以及银行、农林牧渔等板块。
风险提示：
海外高利率持续、地缘政治风险、国内政策不及预期。
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08 金元证券｜金元晨报：曙光在前，金元在先
核心观点：
- 国内外市场总体平稳，纳指续创新高。
- 国内政策持续发力，央行下调PSL利率，财政部明确研究制定增量政策。
- 美联储加息预期缓和，10月加息概率下降。
风险提示：
市场波动风险、政策风险。
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09 国投期货｜9月官方PMI数据快报
核心观点：
- 9月制造业PMI为50.1%，结束连续两月收缩，重回扩张区间。
- 生产指数升至年内最高，新订单指数小幅回落，产出走强但需求韧性待强化。
- 购进价格显著高于出厂价格，中下游利润修复可持续性受约束。
- 消费品制造与新动能行业需求更强，高耗能行业PMI低于荣枯线。
风险提示：
需求不足风险、原材料价格波动。
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10 国信证券｜社会服务行业双周报：袁记食品招股说明书梳理
核心观点：
- 袁记食品以“袁记云饺”确立“手工现包现煮”模式，并通过“袁记味享”销售预包装产品，形成“餐饮+零售”一体化业务。
- 公司采用“加盟+供应链”模式，95%的收入来自向加盟商销售食材。
- 2026年前5个月公司收入同比增长39.8%，经调整净利润同比增长163.8%。
- 零售与出海成为第二增长曲线，零售收入同比增长172.5%，海外门店聚焦东南亚。
风险提示：
消费复苏缓慢、拓店不及预期、食品安全问题。
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11 西南证券｜宏观周报：国庆文旅消费结构分化
核心观点：
1.
国内动态：
- 国庆出行热度维持高位，财政货币政策协同稳增长。
- 电影消费表现偏弱，文旅内部消费呈现结构性反差。
- 政策发力向居民住房需求端延伸，关注商品房销售及居民中长期贷款变化。
2.
海外动态：
- 法国财政可持续性风险提升，美国就业数据降温抑制加息预期。
- 美国制造业、服务业景气持续扩张，但成本压力上行或扰动通胀回落节奏。
- 美伊局势紧张，能源运输风险上升。
风险提示：
地缘政治风险、经济复苏不及预期。
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12 青海证券｜美联储9月会议纪要释放鹰派信号
核心观点：
- 美联储9月会议纪要显示，全部官员支持加息，多数暗示年内仍有加息可能。
- 伊朗拟封锁霍尔木兹海峡，地缘冲突风险升温，油价高位震荡。
- 美债收益率高位震荡，美元指数偏强运行，全球风险偏好承压。
资产配置建议：
- A股：轮动加快，结构性行情凸显，适度均衡配置，谨慎观望。
- 商品：黑色震荡调整，有色高位震荡，能化高位震荡，贵金属震荡偏弱。
风险提示：
地缘政治风险、美联储政策超预期。
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13 申港证券｜策略周报：上周跟踪基准指数全线回落
核心观点：
- 上周主要指数全线下跌，沪深300指数跌幅较小，创业板指数跌幅较大。
- 申万31个一级行业中，9个行业上涨，22个行业下跌。
- 市场波动风险和政策风险需持续关注。
风险提示：
市场波动风险、政策风险。
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14 粤开证券｜粤开市场日报：三大股指悉数收跌
核心观点：
- 今日A股主要指数悉数收跌，个股涨少跌多，成交额较上个交易日放量。
- 石油石化、公用事业等板块涨幅靠前，电子、通信等板块跌幅靠前。
- 航运精选、钠离子电池等概念板块涨幅居前，光芯片、半导体精选等概念板块跌幅靠前。
风险提示：
股市有风险，投资需谨慎。
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15 东吴证券｜资产配置双周报：中债与海外债市为何表现分化？
核心观点：
- 中债与海外债市分化主要源于两点：
- 中债外资持有占比低，海外加息冲击可控。
- 能源对外依存度不高，输入性通胀影响偏间接。
- 国内基本面偏弱，中债利率中期易下难上。
- 短期“卖事实”效应和止盈盘压力或驱动债市震荡调整，但中期慢牛趋势渐明。
风险提示：
市场波动风险、政策风险。
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16 东兴证券｜东兴晨报：经济要闻与重要公司资讯
核心观点：
- 国庆假期交通平稳有序，中欧贸易谈判持续推进。
- 央行连续第23个月增持黄金，上海国资委推动文商旅体展融合发展。
- 美伊冲突升级，俄罗斯出现不明原因肺炎病例。
- 国家统计局发布9月PMI数据，三个数据均回升至景气扩张区间。
风险提示：
地缘政治风险、疫情风险。
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17 东吴证券｜宏观深度报告：黄金ETF，2026年9月复盘与10月展望
核心观点：
- 9月沪金呈现“冲高回落、震荡下行、加速探底”的走势，月度下跌约5.14%。
- 黄金ETF持仓逆势净流入，显示长线配置资金持续布局。
- 10月关键事件前瞻：
- 美联储货币政策动向。
- 中美关系发展。
- 地缘政治局势变化。
风险提示：
地缘政治风险、美联储政策超预期。
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18 方正中期期货｜中国宏观经济2026年10月报告
核心观点：
- 外需强势，内需弱势，K型分化加剧。
- 库存周期以主动加为主，价格对名义增速上行支持力度仍在。
- 政策加码概率上升，关注海外地缘风险。
- 未来对名义增长预计不会产生拖累。
风险提示：
地缘政治风险、经济复苏不及预期。
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19 方正中期期货｜全球宏观经济2026年10月报告
核心观点：
- 中东局势推升全球加息预期，国债收益率持续攀升。
- 美债收益率大幅上升导致信贷成本攀升、经济脱实向虚、风险资产下跌。
- 美国对华降税以家庭生活用品为主，贸易战风险犹存。
- 四季度美国经济增速或实现2-2.25%，欧洲经济复苏，欧元区和英国增速或保持1%。
风险提示：
地缘政治风险、经济衰退风险。
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20 国投期货｜内部行情交流会策略分享：宏观策略、大类资产配置与大宗投资机会
核心观点：
- 关注地缘局势发展路径，美债期限溢价稳定性，以及国内经济政策回归进展。
- 能源板块高位震荡，强势美元和美债利率共振，贵金属承压。
- 未来1-2月关注油价地缘紧张因素缓和，以及美债收益率高位震荡转换的契机。
风险提示：
地缘政治风险、美债收益率波动。
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21 万联证券｜策略月报：港股基本面改善，市场情绪有所修复
核心观点：
- 港股主要宽基指数较8月末有所回调，恒生高股息率指数表现优于科技股指数。
- 港股预测EPS上修，市场整体盈利预测改善。
- 港股市场流动性有所走弱，但南向资金净买入额增加。
- 市场情绪有所改善，恒指波幅回落，认沽认购比例下降。
配置建议：
- 关注高股息/红利资产、顺周期行业、AI产业链。
风险提示：
地缘局势波动、海外经济衰退风险、美联储政策超预期。
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22 北京大学｜全球流动性收紧预期增加，人民币震荡前行
核心观点：
- 9月人民币汇率在6.6927至6.7829区间内震荡升值。
- 主要影响因素：
- 美欧日集体上调利率。
- 美国经济相对强劲。
- 美债收益率飙升。
- 预计2026年10月人民币汇率在6.65至6.74区间双向波动震荡。
风险提示：
全球流动性收紧超预期、地缘政治风险。
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23 金元证券｜金元晨报：每日晨报
核心观点：
- 沪深港股行情：
- 沪指跌0.79%，深成指跌2.07%，创业板指跌3.15%。
- 恒指跌1.43%。
- 美股行情：
- 道指涨0.10%，标普500跌0.47%，纳指跌1.25%。
- 纳斯达克中国金龙指数跌0.62%。
- 国内要闻：
- 中国人民银行发布文章，强调人民币汇率政策立场。
- 中英经济财金对话加强合作。
- 软件业务收入同比增长8.8%。
- 台积电9月营收同比增长54.6%。
风险提示：
市场波动风险、政策风险。
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24 英大证券｜金点策略晨报：外部因素导致A股市场下跌
核心观点：
- 外部扰动因素导致A股市场下跌，资金向低估值、高股息和具备事件催化方向再平衡。
- 关注三季报业绩成色，业绩兑现能力强的科技硬件龙头在急跌后可能迎来低吸机会。
- 建议保持耐心，仓位均衡配置，科技逢低关注业绩兑现能力，防御方向以底仓思维持有。
风险提示：
市场波动风险、地缘政治风险。
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25 西部证券｜宏观点评：内需仍弱，政策加力可期
核心观点：
- 海外经济增长仍有韧性，但能源冲击下通胀与加息约束尚未解除。
- 国内生产和出口仍强，但消费、投资和房地产偏弱，供需分化明显。
- 政策重点转向降低融资与交易成本、改善企业现金流并强化房地产建设期资金衔接。
- 政策效果需观察居民收入与订单、项目融资与开工、企业现金流能否同步改善。
风险提示：
能源价格波动、政策效果不及预期。
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26 山西证券｜毛利率修复延续，新店型与定制馅料贡献增量
核心观点：
-
巴比食品毛利率改善明显，馅料类增长较快，新店型验证继续推进。
- 预计公司2026-2028年营业收入和归母净利润均保持增长。
- 投资建议：
- 巴比食品是国内中式面点速冻食品连锁龙头，正从华东基地市场向全国化稳步扩张。
- 建议关注公司毛利率修复、新店型扩张和定制馅料业务增长。
风险提示：
原材料价格波动、市场竞争加剧。
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27 太平洋证券｜海外宏观周报：长端收益率上升，科技股仍具韧性
核心观点：
- 美国非农就业数据低于预期，中东局势紧张，能源供应风险上升。
- 美联储可能年底前再加息一次，关键在于能源冲击的持续性和后续通胀数据。
- 人工智能相关股票资金集中，市场广度恶化。
- 建议配置订单兑现能力强、具备技术壁垒的美股硬件龙头。
风险提示：
能源价格波动、美联储政策超预期。
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28 粤开证券｜粤开市场日报：三大股指悉数收涨
核心观点：
- 今日A股主要指数悉数收涨，个股涨多跌少，成交额较上个交易日放量。
- 传媒、计算机、商贸零售等板块涨幅靠前，国防军工、电子等板块跌幅靠前。
- 短剧游戏、Kimi等概念板块涨幅居前，覆铜板、电路板等概念板块跌幅居前。
风险提示：
股市有风险，投资需谨慎。
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29 中诚信国际｜9月PMI数据点评：如何理解本月PMI的喜与忧
核心观点：
- 9月制造业PMI重回荣枯线上方，生产显著改善，需求小幅回落。
- 产需均处于景气区间，但生产大幅改善，需求小幅回落。
- 原材料价格和出厂价格大幅抬升，原材料库存和产成品库存一升一降。
风险提示：
需求不足风险、原材料价格波动。
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30 源达信息｜策略周报：国庆假期出行与消费总量平稳
核心观点：
- 国庆假期国内出行与消费总量平稳，铁路增长突出，入境游成为亮点。
- 观影数据明显走弱，国庆档票房连续三年下跌。
- 建议采取“红利底仓+成长精选”的哑铃结构：
- 红利底仓：煤炭、石油石化、交通运输、公用事业、银行等板块。
- 科技成长：关注AI产业长期趋势，聚焦三季报业绩兑现确定性强的标的。
风险提示：
市场短期波动风险、行业政策风险。
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31 大同证券｜市场日报：三大指数
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