# AI精选：9月29日策略宏观研报精选
2026年9月29日策略宏观研报精选
2026年9月29日策略宏观研报聚焦机构对宏观经济、大类资产与政策方向的最新判断，共整理20家机构/主题观点。
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01 国城矿业｜国城集团赚差价，上市公司背债务：谁在为吴城的财富神话买单？
核心观点：
国城矿业（000688.SZ）近期公告以31.68亿元收购控股股东国城集团旗下的国城实业60%股权，随后又以23.68亿元收购剩余40%股权。值得注意的是，同一笔股权在2026年1月先以21.12亿元卖给国城集团参与的信托计划，5个月后上市公司再以23.68亿元从信托手中买回，溢价2.56亿元。
分析师指出，这种操作手法存在明显的利益输送嫌疑。国城集团通过信托计划“倒手”股权，上市公司最终承担了更高的收购成本。分析师质疑这种操作是否属于正常的产业整合，还是为融资设计的资本运作。
风险提示：
- 监管机构可能对此次交易展开调查。
- 上市公司可能面临中小股东诉讼。
- 交易可能影响公司未来融资能力。
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02 金元晨报｜每日晨报（2026年9月28日）
核心观点：
1.
股市回顾：
- 沪深港股行情：沪指跌1.22%，深成指跌2.34%，创业板指跌2.68%。
- 美股行情：道指涨0.93%，标普500涨0.51%，纳指涨0.48%。
- 科技股涨跌不一，微软、苹果等上涨，Meta、特斯拉等下跌。
2.
国际要闻：
- SK海力士旗下Solidigm筹划赴美上市，目标估值1500亿美元。
- 谷歌将发射搭载自研AI芯片的实验卫星。
- Anthropic与Akamai签署116亿美元算力合同。
- 特斯拉Optimus人形机器人产量提高约十倍。
3.
国内要闻：
- 中美两国元首就建设性战略稳定关系深入交换意见，达成八点成果共识。
- 工信部与挪威通信管理局举行卫星网络协调会谈。
- 2026云栖大会落幕。
4.
重要公告：
- 亨通光电拟募资66.36亿元用于新一代光纤研发及生产等项目。
-
亿纬锂能拟转让湖北恩捷新材料45%股权。
-
中国通号中标三个铁路市场重要项目，金额总计约9.76亿元。
-
汇绿生态拟投建钧恒科技研发生产基地项目。
风险提示：
- 中美关系不确定性。
- 全球经济复苏不及预期。
- 地缘政治风险。
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03 万和财富早班车（2026年9月28日）
核心观点：
1.
宏观消息汇总：
- 中美经贸高层磋商取得实质性进展，达成八点成果共识。
- 央行开展大规模逆回购操作，呵护跨节流动性。
- 国资委将介绍“十五五”规划落实情况。
2.
行业最新动态：
- ABF载板供需缺口扩大，预计2027年缺口扩大至21%-34%。
- AI服务器高容MLCC持续紧缺。
- 特斯拉Optimus人形机器人产量提高约十倍，但大规模可靠生产仍面临挑战。
3.
上市公司聚焦：
-
华东医药GLP-1靶点口服小分子激动剂HDM1002片减重研究获积极结果。
- 逸飞激光在圆柱全极耳电池制造装备领域处于行业领先地位。
-
百利天恒创新生物药注射用BLM12D1（ADC）临床试验获批。
- 汇绿生态拟投建钧恒科技研发生产基地项目。
4.
市场回顾及展望：
- A股市场呈现单边下行格局，三大指数集体走弱。
- 盘面上，节前效应显著，前期高位人气股纷纷下跌。
- 板块方面，风电设备逆势走强，煤炭、银行等防御类板块小幅收红。
- 后续市场重心将逐步向三季报业绩验证切换，市场大概率维持结构性行情。
风险提示：
- 中美经贸关系不确定性。
- 疫情反复风险。
- 地缘政治风险。
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04 万联证券｜服务消费专题系列二：赛事经济方兴未艾，长看IP价值重估
核心观点：
赛事经济正处于消费结构升级、政策红利和商业模式变革的三重共振期。2030年体育产业总规模超7万亿元的目标为赛事经济发展提供了明确方向。
投资建议：
1.
核心价值层： 关注获得稀缺赛事IP运营授权的赛事运营商。
2.
上游供给层： 关注场地材料与健身器材领域的细分龙头，关注其海外扩张节奏。
3.
下游消费层： 关注与赛事场景深度绑定的啤酒饮料、功能饮料及即时零售板块，关注运动服饰龙头在赛事营销窗口期的品牌势能释放。
风险提示：
- 政策推进不及预期。
- 疫情反复风险。
- 赛事商业化不及预期。
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05 长期投资｜资产配置周报：关注预期改善，以及周期股的价格传导
核心观点：
1.
全球市场回顾：
- 全球股市涨跌不一，日经、纳指领涨。
- 主要商品期货中铜上涨，黄金、铝、原油下跌。
- 美元指数上涨，非美货币贬值。
2.
关注预期改善，以及周期股的价格传导：
- 标普全球PMI初值显示G4发达经济体经济增长改善。
- 油价上涨和铜价新高引发对下游价格传导的担忧。
- 建议关注海外炼油资源和受益于成品油出口的标的。
- 长期而言，AI算力投入和AI应用革命仍是投资重点。
风险提示：
- 全球经济复苏不及预期。
- 地缘政治风险。
- 疫情反复风险。
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06 东吴证券｜非银金融行业跟踪周报：险资获准投资港股通ETF；8月寿险保费增速转负
核心观点：
1.
证券：
- 9月交易量环比同比均下降。
- 证券业首例“三合一”合并落地，中金公司重组完成。
- 建议关注全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头。
2.
保险：
- 前8个月寿险保费增速转负，主要受高基数和银保渠道政策影响。
- 内地险资获准投资港股通ETF，利好险资灵活配置与两地市场互通。
风险提示：
- 市场波动风险。
- 政策风险。
- 疫情反复风险。
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07 粤开证券｜粤开市场日报（2026年9月28日）
核心观点：
1.
指数涨跌情况：
- A股主要指数悉数下跌，上证指数跌1.67%，深证成指跌3.44%，创业板指跌4.53%。
- 申万一级行业多数收跌，仅石油石化、公用事业、农林牧渔、煤炭收涨。
2.
概念板块涨跌情况：
- 涨幅居前：汽车整车精选、新能源整车、猪产业等。
- 跌幅居前：光通信、光模块(CPO)、覆铜板等。
风险提示：
- 股市有风险，投资需谨慎。
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08 国信证券｜专题研究报告：我国养老金等中长期资金入市——堵点突破与“长钱长投”机制构建
核心观点：
1.
国际经验：
- 美国401(k)计划、日本GPIF和挪威GPFG等模式为我国养老金等中长期资金入市提供了借鉴。
2.
国内现状：
- 国家出台了一系列政策推动中长期资金入市，但存在资产配置失衡、考核机制短期化等问题。
3.
建议：
- 完善制度框架，优化资产配置，加强金融衍生品市场建设。
- 引导中长期资金进行长期价值投资。
风险提示：
- 政策推进不及预期。
- 市场波动风险。
- 疫情反复风险。
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09 国信证券｜9月第4周立体投资策略周报：杠杆资金和外资转为净流出
核心观点：
1.
资金入市总结：
- 上周资金净流出187亿元，前一周净流入3亿元。
- 资金流入方面，新成立偏股型基金份额86亿元，ETF净申购金额-5亿元，融资净买入额-9亿元，陆股通净流入-70亿元。
- 资金流出方面，IPO融资77亿元，产业资本净减持41亿元，交易费用71亿元。
2.
情绪指标：
- 周换手率（年化）373%，融资交易占比9.24%，短期情绪指标66%，风险溢价率3.01，股债收益比1.35。
风险提示：
- 市场波动风险。
- 政策风险。
- 地缘政治风险。
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10 东兴证券｜东兴晨报（2026年9月28日）
核心观点：
1.
经济要闻：
- 中美经贸团队就人工智能进行首次对话。
- 央行货币政策委员会强调金融服务实体经济。
- 国家发改委对成品油价格进行调控。
2.
重要公告：
- 亨通光电、亿纬锂能、中国通号等公司发布重要公告。
风险提示：
- 中美关系不确定性。
- 疫情反复风险。
- 地缘政治风险。
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11 山证策略｜策略周报：资金供给宽松、权益需求收缩，配置转向现金流与资源防御
核心观点：
1.
市场回顾：
- A股市场冲高回落、缩量调整。
- 风格层面价值占优，煤炭、石油石化等领涨。
2.
资金流向：
- 主力资金全周净流出1271.38亿元，超大单由净流入转为净流出。
- 小单资金净流入1265.26亿元。
3.
投资建议：
- 维持中性仓位，配置煤炭、银行、石油石化等防御性板块。
- 规避电子、通信、电力设备等板块。
风险提示：
- 经济修复不及预期。
- 政策效果不及预期。
- 地缘政治风险。
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12 太平洋证券｜上半年景气增长，毛利率显著改善——纽威数控（688697）点评
核心观点：
1.
业绩表现：
- 2026年上半年营业收入16.67亿元，同比增长30.43%。
- 归母净利润1.80亿元，同比增长38.26%。
- Q2单季度收入9.56亿元，同比增长34.75%，净利润1.13亿元，同比增长64.74%。
2.
产品结构：
- 大型加工中心收入6.98亿元，同比增长30.43%。
- 立式数控机床收入6.27亿元，同比增长47.05%。
- 卧式数控机床收入3.16亿元，同比增长8.86%。
3.
盈利能力：
- 综合毛利率22.24%，同比提升1.98个百分点。
- 销售商品、提供劳务收到的现金15.71亿元，占收入的94%。
4.
未来展望：
- 五期项目预计年底竣工投产，产能释放将打开中长期成长空间。
- 推出上市后首次股权激励，释放管理层信心。
风险提示：
- 行业竞争加剧。
- 原材料价格上涨。
- 核心零部件进口依赖。
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13 华宝证券｜策略周报：美债收益率再飙升，节前或现洼地
核心观点：
1.
债市观点：
- 债市中期来看仍偏乐观，央行呵护跨季、跨节资金面，叠加权益市场表现偏弱，市场风险偏好回落，债市情绪偏强。
2.
股市观点：
- 节前休整，反弹空间或待节后打开。
- 科技股反弹告一段落，长假前或难有增量资金。
- 建议“持币过节”或节前布局博弈后续风险缓和。
3.
风险提示：
- 经济修复不及预期。
- 政策效果不及预期。
- 地缘政治风险。
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14 西南证券｜美债利率继续上行，A股震荡回调
核心观点：
1.
A股表现：
- 本周A股震荡回调，主要指数多数下跌，小盘指数相对占优。
- 中证2000上涨0.55%，上证综指、上证50等指数下跌。
2.
估值水平：
- 本周全部A股PE(TTM)较上周下降0.16至21.34倍。
- PB(LF)下降0.01至1.82倍。
3.
情绪指标：
- 市场情绪冲高后连续回落，市场赚钱效应与广度走弱。
- 全A股权风险溢价环比上升0.04pp至2.94%。
4.
投资策略：
- 关注通胀下行风险溢价，市场隐含本轮终端利率约4.89%。
- 历史上，加息初期利率预期易超调，待通胀与美债收益率见顶后，A股有望迎来反弹。
风险提示：
- 地缘冲突升级。
- 美国经济强劲。
- 政策力度不足。
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15 民银国际｜海外宏观周报（2026年第37期）：美联储加息预期走升，美债收益率持续走高
核心观点：
1.
美债收益率上涨原因：
- 美国经济意外走强，PMI数据强劲。
- AI投资预期未减弱，长期实际利率有支撑。
- 中东局势缓和希望破灭，红海危机升级。
- 美联储官员鹰派发言，年内再加一次息被市场定价。
- 美债供给压力持续，美财政部回购规模未达预期。
- 全球主要经济体债券同步抛售的溢出效应。
2.
交易模式：
- 中东局势紧张，通胀交易持续主导。
3.
重要事件：
- 中美达成八点成果共识，美伊谈判前景波折。
- 瑞士央行维持零利率不变，欧央行警告能源价格危机。
- 日本央行前官员预计未来每个季度都加息。
风险提示：
- 地缘政治风险。
- 通胀风险。
- 政策不确定性。
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16 西南证券｜2026年西南研究周刊九月第四期：财政收支动能边际减弱，北斗产业未来可期
核心观点：
1.
宏观策源：
- 8月财政收入和支出增速均有所回落，财政仍处发力蓄势期。
- 央行提出实施适度宽松的货币政策，扩大金融市场双向开放。
- 发改委明确“十五五”时期北斗产业规模五年内突破1万亿元。
2.
渝城经济前沿速递：
- 成渝双城经济圈GDP达4.5万亿元，占全国6.5%。
- 350个共建重点项目完成投资超3700亿元，进度快于时序目标。
3.
产业纵深：
- 广西、山东出台AI消费、数据要素地方性法规政策。
- 重庆推进工厂智能化改造、研发中心扩建等投资计划。
- 工业领域碳达峰相关工作持续部署。
4.
资本市场跟踪：
- A股震荡回调，小盘指数相对占优。
- 房地产、煤炭、医药等板块涨幅居前。
风险提示：
- 政策推进不及预期。
- 地缘政治风险。
- 疫情反复风险。
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17 华联期货｜宏观季报：经济数据延续“K”型分化
核心观点：
1.
经济数据：
- 高技术产业投资增长5.2%，高技术制造业投资增长3.5%。
- 设备工器具购置投资增长9.3%，占全部投资的比重提高。
- 互联网和相关服务业投资增长42.0%，航空运输业投资增长16.7%。
- 工业增加值同比增长5.2%，新动能对工业经济的贡献增强。
2.
投资建议：
- 关注高技术产业投资机会。
- 关注设备购置投资增长带来的机会。
- 关注互联网和相关服务业投资机会。
风险提示：
- 经济复苏不及预期。
- 政策效果不及预期。
- 地缘政治风险。
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18 浙商国际｜宏观经济高频数据统计周报（2026年9月21日-9月27日）
核心观点：
1.
生产端：
- 焦炉开工率、高炉开工率、PX开工率等指标环比上升。
- PTA开工率、全胎钢开工率、半胎钢开工率等指标环比下降。
2.
消费端：
- 电影票房收入当周值环比下降。
- 乘用车日均销量环比上升。
3.
地产基建：
- 30大中城市商品房成交面积环比下降。
- 样本中大城市二手房成交面积环比下降。
- 100大中城市成交土地占地面积环比下降。
4.
进出口：
- 上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）环比下降。
- 中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）环比上升。
- 波罗的海干散货指数（BDI）环比上升。
5.
物价通胀：
-
农产品批发价格200指数环比下降。
- 猪肉平均批发价环比下降。
- 蔬菜平均批发价环比下降。
风险提示：
- 疫情反复风险。
- 地缘政治风险。
- 政策不确定性。
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19 金融街证券｜策略季报：低波动防御，保留现金期权（2026年四季度）
核心观点：
1.
市场回顾：
- 全球市场分化加剧，AI属性较强的指数领涨。
- A股季度表现大幅波动，二季度主要指数普涨，三季度呈普跌态势。
2.
经济环境：
- 短期经济扩张动能趋弱。
- 工业企业盈利增速放缓，企业回款压力加大。
3.
政策环境：
- “十五五”规划体系密集落地，金融强国与新兴产业培育同向发力。
- 央行三季度例会重申继续实施适度宽松货币政策。
4.
投资策略：
- 建议低波动防御，保留现金期权。
- 关注AI产业高景气带来的投资机会。
风险提示：
- 市场波动风险。
- 政策风险。
- 地缘政治风险。
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20 东兴证券｜东兴晨报（2026年9月29日）
核心观点：
1.
经济要闻：
- 国务院常务会议推出增量政策，优化财政支出安排。
- 工信部等七部门联合印发《新型电池产业发展“十五五”规划》。
- 中美双方同意建立中美贸易理事会，并就降税框架达成共识。
2.
重要公告：
-
杰普特
*注：以上内容是MiniMax基于公开信息整理，具体投资决策请结合个人风险承受能力及专业顾问意见。*