AI精选：8月17日策略宏观研报精选

2026 年 8 月 17 日策略宏观研报聚焦机构对宏观经济、大类资产与政策方向的最新判断，共整理 24 家机构/主题观点。

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01 万联证券｜美国通胀边际回落，地缘风险仍存（批次1）

- 原文要点： （该研报为图片型 PDF，无可用文本层）

02 万联证券｜创业板指数体系进一步扩容（批次2）

- 核心观点： 行业估值水平表现分化：截至 8 月 14 日收盘，分行业看， 一级行业估值水平表现不一，其中市盈率提升前三的行业 为综合、通信和医药生物行业，市净率提升前三的行业有 综合、通信和食品饮料行业。
- 数据/事件： A 股主要宽基指数表现分化，创业板指涨幅较大：8 月 10 日-8 月 14 日 A 股主要宽基指数涨跌不一，其中创业板指 当周上涨幅度最大，深证成指次之，科创50 指数下跌。分 行业看，申万一级行业表现分化，其中综合、通信、医药生 物行业涨幅位居前列。
- 数据/事件： 市场日均成交额较上周微幅减少， 电子行业交投最为活跃： 8 月10 日-8 月14 日内沪深京三市日均交易额为23,532.04 亿元， 较上周减少3.16%。分行业来看， 电子板块交投最为 活跃， 8 月 10 日-8 月 14 日当周电子行业成交额为 31,976.04 亿元，位居全行业第一。

03 世纪证券｜煤炭十五五规划或优化行业格局

- 数据/事件： 1) 上周（8/10-8/14）大周期板块多数收跌。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔周涨跌幅分别为-3.70%、-1.25%、-1.21%、+1.38%、-1.03%、+0.03%。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔各板块领涨的个股分别是龙磁科技（+12.76%）、 天 洋 新 材 （+39.61%）、 翔 楼 新材（+16.73%）、 平 煤 股 份 （+7.27%）、 宇 新 股 份 （+8.06%）、 邦 基科技（+23.60%）；
- 配置建议： 3) 民爆十五五规划或推动行业安全集约发展。2026年8月6日工信部印发 《民用爆炸物品行业安全发展“十五五”规划》 ， 文件旨在推动民爆行业安全发展、高质量发展，“十五五”设定10项主要指标，系统部署7项重点任务、5个专项行动，预计到2030年，民爆行业本质安全水平显著提升，创新能力持续增强，供给能力稳步提高，产业结构和产能布局更趋优化，治理效能和企业效益稳中有进。规划提出提升本质安全水平，支持集约化生产，鼓励撤并厂点、 淘汰落后产线， 压减危险岗位人员， 不再新建“一头多尾”类炸药生产线，推广低感度民爆产品。推动民爆产线无人化，工业炸药、雷管工序实现原料无人配制、机器替代人工转运， 制药装药包装工序100%自动化智能化；
- 风险提示： 4) 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。

04 东吴证券｜推动日元升值的上策、中策与下策 ——海外（批次1）

- 数据/事件： 上周海外市场的交易由美国关键通胀数据主导，而近期陆续 公布的 7 月美国通胀、零售等数据陆续印证了我们此前的观点：26Q3 美国传统需求将在财政&世界杯脉冲消退、 金融条件收紧的共同抑制下 走弱， 我们维持美联储今年不加息的观点。上周，日本央行考虑加快加 息节奏的消息一度引发大宗商品调整。近期日元的疲软或是日本央行加 快加息进程的原因之一，但加息预期的升温也并未带动日元同步升值。
- 数据/事件： 海外经济：上周公布的美国经济数据总体偏弱， 经济延续降温。 通胀方 面，7 月美国 CPI 全面符合预期、PPI 则总体不及预期； 增长方面，7 月 美国零售销售数据意外遇冷，8 月密歇根大学消费者信心指数同样大幅 不及预期回落。 受此影响， 彭博美国经济意外指数延续下行， 录得2025 年 9 月以来新低。与此同时， 欧元区经济意外指数与上周基本持平， 美 欧经济意外指数再度分化。
- 风险提示： 大类资产：上周，美国关键通胀数据主导市场情绪。前半周， 市场静待 美国通胀数据，加之中东局势反复、油价走高， 谨慎情绪带动美债收益 率上行， 全球股市震荡； 后半周，CPI、PPI 温和落地后， 市场对年内美 联储加息预期缓解， 宽货币交易带动全球风险资产显著修复， 半导体板 块反弹； 但美伊局势反复，加之财政可持续性问题担忧重现，全球主要 发达市场国债遭遇抛售， 股市走低。全周来看， 受半导体反弹与去杠杆 后修复的提振，韩国领涨全球股市；美债收益率先涨后跌、 全周走势震 荡，黄金高位反复；日元在加息消息后一度上涨，但全周延续下跌。

05 东吴证券｜北交所专题报告 20260817（批次2）

- 核心观点： 光刻胶为芯片光刻工艺核心耗材，2022 年光刻胶及辅助材料市场规模 在半导体材料市场占比约 13%。光刻胶通过曝光、显影将掩模版上的 电路图形精准转移至晶圆表面，其分辨率、 灵敏度、抗刻蚀性及附着力 直接影响芯片良率与制程能力。 按照曝光光源波长， 半导体光刻胶可分 为 G/I 线、KrF、ArF 及 EUV 光刻胶，曝光波长逐步缩短，适配制程不 断向先进节点延伸， 产品配方、纯度控制与工艺适配难度同步提升。根 据华经产业研究院数据，在 2022 年全球半导体材料市场规模占比中， 光刻胶及其辅助材料市场规模占比 13%。
- 核心观点： 半导体光刻胶核心原料与成品制造壁垒并存，国产替代分层推进。1） 光刻胶上游原料中，电子级溶剂和部分配套试剂已基本实现本土供应， 高端树脂、PAC 及 PAG 等感光组分仍较依赖进口，原料纯度、批次稳 定性及深度提纯能力构成主要瓶颈。2）光刻胶成品端同时具备配方设 计、洁净生产和客户认证壁垒，认证周期通常可达 2—5 年。国内 PCB 及 G/I 线产品已基本实现国产替代，KrF 光刻胶部分型号进入量产供货 阶段，ArF 光刻胶总体处于送样验证及少量导入阶段，EUV 光刻胶仍以 研发储备为主。
- 风险提示： 晶圆扩产与国产替代共振， 中高端光刻胶打开成长空间。国家产业基金、 关键材料攻关及新材料政策持续支持光刻胶研发、 扩产与验证， 海外供 应集中及区域供应扰动推动晶圆厂加快建立国产备份体系。2021—2024 年中国集成电路晶圆制造用光刻胶市场规模由 41.40 亿元增至 53.54 亿 元；随着成熟制程产能扩张和先进工艺升级，G/I 线与 KrF 需求保持增 长，ArF 干式及浸没式产品有望成为后续市场扩容的重要增量，国产企 业正由研发送样逐步迈向稳定供货和规模化供应。

06 东海证券｜海外炼油紧张与影响 ——资产配置周报（2026/08/10-2026/08/14）

- 数据/事件： 全球大类资产回顾。8月14日当周，全球股市涨跌不一，日经225指数、创业板指数领涨；
- 数据/事件： 国内权益市场。8月14日当周， 风格方面， 消费>成长>金融>周期， 日均成交额为23407亿 元 （前值24154亿元） 。 申万一级行业中， 共有15个行业上涨，16个行业下跌。 其中， 涨幅 靠前的行业为综合（+7.21%） 、通信（+5.10%） 、医药生物（+1.92%） ；跌幅靠前的行业 为有色金属（-3.70%） 、美容护理（-1.72%） 、非银金融（-1.63%）。
- 大类资产： 海外炼油紧张与影响。自今年2月底的中东冲突以来，原油供应紧张的同时，对下游炼厂 的影响也在加大， 加之俄乌冲突中的俄罗斯炼厂受损、 中东炼厂破坏等， 成品油持续紧张。

07 中航证券｜修复行情将迎来业绩密集期的检验

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08 华宝证券｜【债市方面】资金欠配支撑债市，中期偏乐观。财政部 10年、30年期国债

- 配置建议： 【债市方面】资金欠配支撑债市，中期偏乐观。财政部 10年、30年期国债 加权中标收益率分别为 1.66%、2.14%，均低于中债估值，显示出市场情绪仍 然积极。但短期市场情绪或有所偏热，交易盘可小幅止盈，但中期来看，债市 仍偏乐观，配置盘可耐心持有或逢调整积极加仓，主要关注长债及超长债。

09 华鑫证券｜一、海外宏观： 9 月加息预期回落

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10 华龙证券｜上周成长风格稳中趋涨。金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平

- 数据/事件： 市场主力资金流有所改善。市场主力资金自 2026 年 7 月 13 日-7 月 17 日 单周最大流出后呈现逐步波动收窄态势，2026年 8月 3日-8 月 7 日单周主 力资金呈现净流入状态，为首次单周行业主力资金合计转为净流入，反映 市场情绪面有较明显改善，不过尽管波动上升，但主力资金面仍以流出为 主，市场在资金面仍需进一步巩固回升态势。
- 数据/事件： 美国 7 月通胀数据增速放缓。美国劳工部数据显示，美国 7 月未季调 CPI 同比增速延续放缓至 3.4%，核心 CPI同比增速放缓至 2.5%，季调后 CPI 环 比上涨 0.1%，核心 CPI环比上涨 0.2%，符合市场预期。美国 7 月 PPI环比 持平，同比涨幅从 6 月的 5.5%降至 4.7%;核心 PPI环比上涨 0.2%，低于预 期的 0.3%，同比涨幅降为 4.2%。
- 风险提示： 上周成长风格稳中趋涨。金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平 均区间涨跌幅分别为-0.12%、-0.25%、0.21%、0.20%、-0.07%，上周风格 指数延续分化，成长风格呈现出一定的延续性，调整后因业绩总体较好， 景气度延续性较强，在扰动因素降低的情况下，资金关注度提升。

11 国信证券｜AI硬件的成交额占比持续下降——8月第2周立体投资策略周

- 数据/事件： ①8月第2周，资金入市合计净流出203亿元，前一周流出52 亿元。②短期情绪指标处于05年以来中高位，长期情绪指标处于05年以来 中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周通信、半导体、电 子等热度较高。

12 国金证券｜“更好”的模型吗；再者，又如何去定义定好的模型——参数足够大还是在某个能力范围更有性价比？这些都决定着（批次1）

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13 国金证券｜上周美元指数小幅回升，中美利差“倒挂”程度有所走阔。10Y美债名义/实际利率均回升，通胀预期同样回升。离岸（批次2）

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14 山西证券｜【行业评论】石油开采Ⅱ：石油行业月度报告-7 月：地缘冲突主导油（批次1）

- 核心观点： 国家能源局：煤电发电量占比跌破半数不是终点：8 月 14 日，经济日报引用国家能源局数据报道，今 年上半年，我国煤电发电量达 2.5 万亿千瓦时，在全社会总发电量中的占比降至 49.7%，这是历史上煤 电发电量占比首次跌破 50%。上半年全国可再生能源发电量接近 2 万亿千瓦时，占全部发电量比重达 41.2%，首次突破四成。长期以煤电作为绝对主体的电力供给版图，正在被深刻改写。煤电占比跌破半 数，是中国作为超大规模经济体，统筹能源安全与绿色发展的生动实践。
- 核心观点： 多晶硅：根据 Infolink 8 月 12 日数据，本周致密料均价为 31.5 元/kg，较上周持平；颗粒硅均价为 31.0 元/kg，较上周持平。硅料价格已跌至历史极端低位，进一步下跌空间极为有限。8 月 14 日，根据百川 数据，N 型多晶硅市场现货均价 3.9 万元/吨，较上个工作日均价上涨 0.75 万元/吨，中国 N 型多晶硅混 包料现货均价 3.8 万元/吨，较上个工作日均价上涨 0.85 万元/吨。上游挺价意愿显著抬升，多数企业继 续封盘观望、暂缓对外报价，期现商出货逐步活跃，部分下游厂家出于买涨不买跌心态下场采购，高 价硅料成交落实。
- 配置建议： 重点推荐：光伏铜代银：博迁新材；BC 新技术方向：爱旭股份；供给侧方向：大全能源、福莱特、石 英股份；储能方向：海博思创；电力市场化方向：朗新科技。

15 山西证券｜策略 科技震荡，价值修复，风格趋于均衡（批次2）

- 数据/事件： 成交方面，全周市场量能先抑后扬再回落，周三成交量降至 1,135.23 亿 股低点，周四放量至 1,318.79 亿股峰值后周五再度萎缩，成交额在 2.1 万亿至 2.6 万亿区间波动，未形成持续有效放大。电子以 3.23 万亿元成 交额居首，通信、医药生物成交均超 9,500 亿元，构成核心成交密集区。
- 数据/事件： 本周市场验证上周风格再均衡判断，资金从科技独大向科技+价值+消费 扩散。宏观层面，M2-社融裂口收窄至 0.3%，资金脱实向虚力度减弱；
- 风险提示： 风险提示：宏观与政策不确定性；外部冲击与地缘风险；流动性与资金 面波动；经济数据与盈利预期下修风险；市场结构与交易性风险；行业 与主题轮动过快风险；估值与性价比反转风险；事件驱动与监管政策风 策略研究/定期报告

16 开源证券｜北交所信息更新》-2026.8.14（批次1）

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17 开源证券｜北交所信息更新》-2026.8.14（批次2）

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18 开源证券｜投资策略周报》-2026.8.15（批次3）

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19 粤开证券｜粤开市场日报-20260817

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20 艾瑞股份｜操作便捷、健康安全”的情感价值诉求，驱动清洁工具从基础功能满足走向情感与健康满足的深度融合。

- 核心观点： ©2026iResearchInc. 从“拖地”到“享地” 中国家庭拖把使用场景升级白皮书 2 目录 CONTENTS 03 场景重构-从功能满足到情感价值的痛点转化 01 洁净觉醒-中国家庭清洁意识变迁 02 人群洞察-六大典型用户画像 05 未来展望-“享地”时代的清洁新图景 04 决策解码-消费者购买行为分析 摘要 场景重构 - 从功能满足到情感价值的痛点转化 中国家庭的清洁场景已从日常维护、周末深度、突发状况到婴宠特需全面升级， 消费者痛点从“能否清洁干净”跃迁至对“省时省力、无痕无残留、 操作便捷、健康安全”的情感价值诉求，驱动清洁工具从基础功能满足走向情感与健康满足的深度融合。
- 核心观点： 技术驱动 新材料迭代及清洁技术 不断成熟，这使得"免手 洗"、"不弯腰"、"不缠绕” 等成为可量产的功能。

21 西南证券｜证 券研究报告 •西证智库研究 •动态周刊（批次1）

- 核心观点： 产业纵深：数字科创领域， 广州海珠“词元八条”覆盖词元全产业链，四川出 台算力网新政支持万卡集群，上海软件“十五五”规划剑指4 万亿产业规模；
- 配置建议： 本期围绕“存量政策加快落地、增量空间伺机而动”的主线展开， 政策层面对经济结构转型升级的支持方向进一步明确。央行坚持适度宽松基 调，外汇储备稳中有升、黄金储备连续第21 个月增持，跨境资金总体保持净 流入；
- 风险提示： 渝城经济前沿速递：重庆市印发 《 “十五五” 社会发展规划 （2026—2030年） 》 ， 聚焦普惠性、均衡性与高品质民生，明确城镇调查失业率、医保参保率、义务 教育优质均衡等主要指标， 着力缩小地区与城乡差距。同时，重庆前7 月外贸 进出口总值达 5667.4亿元，同比增长 30.6%，对东盟、共建“一带一路”国 家及新兴市场贸易增长亮眼， 机电产品、 汽车等出口强势。人行重庆市分行部 署下半年金融工作，强调落实适度宽松货币政策，推进数字人民币、 金融大脑 等改革，深化开放与风险防控，提升金融服务民生质效。

22 西南证券｜证 券研究报告 •宏观简评报告（批次2）

- 风险提示： 政策落地节奏不及预期风险，海外经济超预期波动风险。已公布的 宏观或产业政策在实际执行过程中，可能因配套措施不完善、部门协调不畅、 地方执行力度差异或市场环境变化等因素，导致其推进速度、覆盖范围或最终 效果慢于或弱于市场预期，从而影响政策目标的实现与经济修复的进程；

23 诚通证券｜分化行情延续，“哑铃”策略应对（批次1）

- 配置建议： AI 主线与“对立面”切换，即“哑铃”策略。
- 风险提示： 业绩消化估值压力，“慢牛”中结构性行情延续。展望 2026 年下半年， 美伊冲突、美联储政策路径分歧较大，风险偏好仍受外部因素扰动，全球流 动性收紧对估值扩张形成约束，在宏观经济总量层面缺乏明显亮点、新旧动 能“K 型”分化延续的大背景下，上市公司盈利改善或仍主要来自于产业趋 势。综合来看，内部边际变化较小，下半年海外因素和产业趋势仍是市场走 势的重要影响因素。我们认为，下半年估值压力需由业绩逐步“消化”，市 场在“慢牛”中延续结构性行情。
- 风险提示： 风险提示：全球流动性收紧超预期；美伊军事冲突大幅升级，地缘政治 冲突超预期；中美、中欧贸易摩擦超预期；国内宏观经济政策基调出现明显 调整；AI 产业趋势发生重大变化，导致资本开支不及预期等。

24 诚通证券｜宏观与大类资产周报（2026.08.10—2026.08.15） 宏观周报（批次2）

- 数据/事件： 表现 A 股大势研判：上周，上证综指、沪深 300 分别下跌 0.3%、0.6%，创 业板指上涨 1.8%。上周市场震荡调整，主要宽基指数涨跌不一。从资金面 来看，截至 8 月 13 日，两融余额为 2.68 万亿元，较前周继续回升，但融资 买入占比小幅下降。
- 数据/事件： 宏观经济及政策动态 7 月， 虽然受季节效应影响， 加上房地产市场修复仍不稳固， 贷款减少， 但政府债券、企业债券发行加快，新增社融同比有所恢复，结束连续4 个月 的同比少增。整体信用创造边际改善，存量政策加快落地，对经济的支撑有 望阶段性增强。7 月，CPI 同比增速 0.5%，较上月下降 0.5 个百分点；环比 增速-0.1%，连续 3 个月为负值。核心 CPI 同比增速继续下滑，说明内需仍 比较弱，7 月制造业 PMI 从 50.3%下降至 49.2%。PPI 环比下降 0.7%，降幅 扩大 0.4 个百分点。

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