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华泰电新】AIDC更新：英伟达FY28指引70%增速，AI基建需求延续-20260827
⚡8月26日英伟达FY27Q2业绩超预期，并首次给出FY28营收增速约70%的指引，AI基建景气的持续性进一步夯实，看好AIDC电源环节在扩容与架构升级中的双重受益
➡业绩与指引：收入利润双超预期，FY28能见度打开
◆Q2营收962亿美元/yoy+106%、qoq+18%，数据中心890亿/yoy+117%，GAAP净利597亿/yoy+126%，毛利率75%
◆Q3指引1080亿美元（±2%）。展望不含中国数据中心计算收入（Q2对华H200出货占数据中心收入不足1%）
◆FY28指引营收增速约70%，若供应链不受限增速可达100%；供应链在满负荷运转
◆Vera Rubin 8月投产，Q3将占数据中心收入约20%
◆英伟达每GW对应的营收机会代际跃升，Hopper约180亿美元 → Grace Blackwell约250亿 → Vera Rubin约400亿
➡电源环节：扩容升级双线推进
◆量：Top5云厂capex 26年近8000亿美元、27年1.3万亿美元，云行业在手订单超2万亿美元；NeoCloud伙伴累计装机从25年底约3GW提升至26年底8GW。AIDC快速扩张，电源需求跟随放量
◆价：电源的价值量由功率与架构决定，Rubin功率台阶抬升带动PSU、板载电源、备电配置同步升级，同时800VDC Sidecar从26Q3开始加速部署
⚡产业链相关标的：
◆服务器电源/HVDC：头部大厂/
欧陆通/
科士达/
盛弘股份/
优优绿能/
威迈斯
◆备电（超级电容/BBU）：
蔚蓝锂芯/
鹏辉能源/
思源电气
◆上游元器件：
宏发股份/
中熔电气