【长江电新】TCL
中环：海外出货占比显著提升，一道新能并表在即
事件：TCL
中环发布2026年半年报，2026H1公司实现收入143.15亿元，同比增长7%；归母净利-32.04亿元，同比减亏；其中，2026Q2实现收入77.66亿元，同比增长6%，环比增长19%；归母净利-15.57亿元，同环比减亏。
1、硅片方面，2026H1公司硅片出货量53.9GW，市占率行业第一，其中Q2在29GW左右。公司把握海外需求增长的机会，积极拓展印度、土耳其等区域客户，海外出货规模和收入大幅增长（2026H1公司海外收入占比达24.6%，较2025的12.12%显著提升），推动公司经营质量改善及盈利修复。
2、电池组件方面，2026H1公司组件业务出货量同比逆势增长29%，测算在7.5-8GW左右，环比Q1的2.9GW进一步提升。一道新能自Q3起纳入合并报表范围，TCL
中环电池和组件环节产能将分别提升至20GW和50GW，后续将加速推进全部电池产能和50%组件产能的BC技改，预计于Q3末陆续进入产能爬坡阶段。
3、半导体方面，控股子公司
中环领先为运营主体，TCL
中环持股比例32.72%。2026H1，
中环领先实现出货量689MSI，同比+17%，其中12英寸和8英寸及以下出货量占比分别为57.8%和42.2%，重点客户认证和产品导入按计划推进，12英寸硅片总产能规划提升至210万片/月；实现营业收入30.4亿元，其中12英寸产品收入16.5亿元。当期净利润-0.86亿元，经营规模和盈利能力国内同行业领先。
4、财务数据方面，公司2026上半年期间费用率达13.33%，同比-3.04pct，2026Q2单季度四项费用率达11.86%，同比-2.01pct，环比-3.21pct；公司经营活动现金流持续为正，2026H1经营净现金流为3.21亿元，其中2026Q2经营净现金流达0.16亿元；2026H1公司资产减值9.7亿元，其中7.3亿元为存货跌价。